獲悉，國信證券發發佈研究報告稱，去年四季度國內鋁需求持續下行，今年8月份之後低基數效應也將顯現，若四季度國內需求增速超過4%，則鋁庫存可能降至50萬噸以下極低位置，刺激鋁價反彈。稀土方面，隨著傳統旺季到來，下游需求逐步改善，疊加節前備貨需求，市場詢單成交向好，稀土價格企穩反彈。此外，鋼鐵控產量情況將直接決定產業鏈利潤分配情況，若限產政策得到有力執行，鋼廠利潤有望進一步改善。
推薦標的：中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、神火股份(000933.SZ)、索通發展(603612.SH)、赤峰黃金(600988.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)。
國信證券主要觀點如下：
工業金屬：電解鋁供需格局改善
銅：9月份以來美國通脹數據高位維持，美聯儲維持大幅加息節奏，且全球主要經濟體面臨下行壓力，受此影響銅價顯著回落。長周期看，新能源發電及新能源汽車領域需求帶來銅需求增長，過去兩年銅價高位並未顯著刺激礦山資本開支增長，銅長期供需格局良好，運行重心將顯著高於歷史均值。
鋁：鋁需求具有明顯季節性，四季度大概率環比反彈，其次去年四季度國內鋁需求持續下行，今年8月份之後低基數效應也將顯現。如果四季度國內需求增速超過4%，則鋁庫存可能降至50萬噸以下極低位置，刺激鋁價反彈。
鋅：下半年歐洲能源供應緊張、俄烏衝突的背景下，市場仍將繼續交易歐洲冶煉廠高成本引發供應縮減邏輯，另外市場也對今年國內基建普遍抱有一定預期，鋅價在一定程度上是被低估的。
新能源金屬：旺季到來價格易漲難跌
鋰：鋰價經歷過二季度的止跌反彈後，短期價格逐步啟動，重回二季度末的高點;預計後市隨下游正極材料企業採購旺季到來，鋰鹽價格易漲難跌。供給端，四川限電和青海運輸影響逐步消除;需求端，7月和8月作為傳統車市淡季，總體呈現出“淡季不淡”的態勢，正極材料企業產銷量環比明顯提升;原料端，澳礦拍賣價再創歷史新高。
鈷：鈷需求恢復不及預期，下游企業以剛需採購為主，鈷原料主流供應商繫數下跌至61%-63%。總體上目前鈷市場供需雙弱，國內電鈷價格在3月中旬漲至階段性高點56萬元/噸之後，已有明顯調整;近期觸底反彈，主要還是受鈷收儲消息影響，對鈷價形成一定的支撐。
稀土：隨著傳統旺季到來，下游需求逐步改善，疊加節前備貨需求，市場詢單成交向好，稀土價格企穩反彈。從中長期來看，行業基本面已發生根本性變化，供給有序，產業高度集中，同時，新能源產業的快速發展以及節能降耗要求提升磁材需求，稀土價值有望得到重估。
鋼鐵：政策呵護，需求邊際改善
短期來看，行業進入傳統需求旺季，消費邊際改善，而鋼廠盈利微薄，供給增量有限。隨著地產、基建刺激政策的不斷推出，市場情緒改善，相對較低的庫存壓力下，鋼材價格或有反彈空間。目前來看，控產量情況將直接決定產業鏈利潤分配情況，若限產政策得到有力執行，鋼廠利潤有望進一步改善。
風險提示：國外主要央行貨幣政策正常化拐點快於市場預期;供給增加超預期。
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