周三(6月22日)亞洲時段,現貨黃金震蕩微跌,一度創四個交易日新低至1826.45美元/盎司,美聯儲巴爾金支持7月加息50或75個基點,美國財長耶倫淡化經濟衰退預期,美國國債收益率略微走高,美國股市出現小幅反彈,都給黃金帶來一些壓力。但地緣局勢相對緊張,美國成屋銷售數據表現不佳,仍給金價提供一些支撐。

市場普遍關註美聯儲主席鮑威爾在國會的半年度證詞,以尋找關於未來加息的線索和他對經濟的最新看法。北京時間21:30 鮑威爾將在參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述,偏向鷹派的可能性比較大,偏向利空金價。

投資者“正試圖預測未來,看看美聯儲將變得多激進”,Horizon Investment Services首席執行官Chuck Carlson說,“這是一個現在很難回答的問題,因為他們要看通脹的情況。”

基本面主要利空

【美聯儲巴爾金支持7月加息50或75個基點】

里奇蒙聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)周二表示,美聯儲主席鮑威爾關於聯儲在7月加息50或75個基點的可能性最大的指引是“合理的”,但他告誡說,美聯儲不能操之過急,以避免損害經濟。

“我對鮑威爾所說的話感到相當滿意。他給出了一個感覺相當合理的範圍,”巴爾金在全美商業經濟協會(NABE)舉辦的網絡研討會上說。

美聯儲準備在7月份的下一次會議上再次進行比通常更大幅度的加息,以抑制超過其2%目標三倍的通脹,人們越來越擔心經濟會因此陷入衰退。

巴爾金重申,美聯儲將不得不採取限制性貨幣政策,但他表示,數據和判斷將指導美聯儲應對“高企、廣泛且持續的”通脹。

“你真的不想無意中破壞一些東西,導致出現你沒有預料到的經濟行為體的反應出現大幅回調。這是一個微妙的平衡,我認為判斷將發揮著巨大作用,”巴爾金說。

上周,在另一份報告顯示物價壓力升幅超過預期之後,美聯儲將聯邦基金利率目標區間提高了75個基點,達到1.50%-1.75%。美聯儲現在預測,在未來六個月內,借貸成本將是這個水平的兩倍多。

一些政策制定者,包括之前對引發失業率急劇上升比較警惕的一些決策者,都支持新的全力以赴抑制通脹的做法。

周三和周四,在國會舉行的為期兩天的半年度例行聽證會上,美國立法者將仔細審查鮑威爾關於對通脹無條件開戰的承諾,通脹導致美國人的實際收入減少。

巴爾金說,他仍寄望短期內很多疫情時代的價格壓力會得到緩解,通脹開始回落,但沒有給出何時通脹會恢復到聯儲目標的時間表。 

【美國財長:經濟衰退面貌不盡相同,拉低通脹與強勁就業市場可以並存】

美國財政部長耶倫周二表示,她仍然認為經濟連續兩季負增長是構成經濟衰退的適當標準,但她認為維持強勁勞動力市場且同時降低通脹是有可能的。

耶倫在訪問南達科他州原住民保留區時被問到如何定義經濟衰退,她答道,以連續兩季經濟負成長作為界定通常有效,許多人也持這種看法,“但並非所有經濟衰退都是一樣的。”

她稱,“有深度衰退。有淺層的經濟衰退。有快速恢復的經濟衰退。有的衰退可能會使失業率略微上升,而非大幅上升”。

【渣打:若金融環境繼續收緊,美元有進一步上漲5%的空間】

渣打策略師Steve Englander表示,如果金融環境在美聯儲加息背景下收緊地足夠,美元有進一步上漲多達5%的空間。

擔任該行全球G-10外匯研究和北美宏觀策略主管的Englander表示,美元指數過去12個月上漲了超過10%,且接近2020年初以來的最高水平,其表現與過去一年的金融狀況“緊密相連”。

美元上漲背景下,美債收益率受到通脹憂慮、有關美聯儲對此可能反應的預期影響而飆升。借貸成本的上漲,以及經濟增長預期的弱化,也損害了風險較高的資產,提振了例如美元等相對安全資產的吸引力。

“由於股票價格、金融狀況的其他驅動因素和美元正在對同樣的經濟和貨幣政策預期做出反應,因此在金融狀況、股票價格和美元之間最有可能存在聯合相關性,”Englander表示。“我們假設,這種緊密的關係在這個周期中會繼續保持。即使它不太可能長期維持,但似乎可以合理地假設,它會是未來幾個月的基準情景。”

Englander指出,彭博美元指數自去年7月以來大幅上漲之際,伴隨著彭博金融狀況指數收緊2.5個點。他認為,金融狀況指標再上升1.2個點,將使該指數達到1998年以來的最緊,將意味著美元會進一步上漲5%。美國國債收益率周二再度走高,10年期收益率一度攀升9個基點至3.31%。

當然,這種觀點基於金融狀況會繼續收緊的假設。如果市場和美聯儲都低估了經濟的下行勢頭,且金融環境出現了意料之外的放鬆,那麼Englander認為美元可能會下跌5%--如果因為市場倉位而加劇走勢,那麼美元跌幅可能更大。

【美國股市反彈逾2%,在成長股巨頭和能源股帶動下普漲】

華爾街主要指數周二跳漲超過2%,上周股市因擔憂全球經濟陷入衰退而暴跌後,投資者買入成長股巨頭和能源股。

市場普遍反彈,標普500指數11個主要板塊均上漲,上周該指標股指錄得2020年3月以來的最大單周百分比跌幅。 

投資者正試圖評估股市能跌到什麼程度,評估美聯儲激進加息以抑制高通脹可能給經濟造成的風險。本月早些時候,標普500指數從1月觸及的歷史高點下跌超過20%,確認進入熊市。

“我認為我們已經觸底了嗎?並沒有。我認為我們將看到更多的波動,我認為觸底過程可能需要一些時間,”Invesco公司首席全球市場策略師Kristina Hooper說,“但我確實認為看到投資者的買興是個好跡象。”

截止收盤,道瓊斯工業指數上漲641.47點,或2.15%,報30,530.25點;標普500指數上漲89.95點,或2.45%,報3,764.79點。納斯達克指數上漲270.95點,或2.51%,報11069.30點。

能源股是今年標普500指數中漲幅最大的板塊,在上周暴跌後大漲5.1%。每個板塊都至少上漲了1%。

蘋果、特斯拉和微軟等巨頭均大幅上漲,成為給標普500指數帶來了最大提振的個股。蘋果上漲3.3%,特斯拉公司跳漲9.4%,微軟升2.5%。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,“美國國債收益率略高,美國股市小幅反彈,這都給黃金帶來了一些壓力。不過,美元正在下跌,並提供一些支撐。”。

【英國央行首席經濟學家:需要進一步收緊政策】

英國央行首席經濟學家Huw Pill在ICAEW主辦的網絡活動中表示,英國央行準備在必要時採取“更加積極”的行動。

他說,通脹勢頭有自己進行下去的風險,停止第二輪效應至關重要。

不過Pill表示,加息仍需要12-18個月才能見效,並且不可能抵消能源價格上漲的衝擊。

Pill重申了通脹而非匯率是英國央行的目標,稱央行正在艱難得權衡取捨。

【歐洲央行的Rehn:物價大幅上漲給加息提供充分理由】

歐洲央行管理委員會成員Olli Rehn稱,央行“有充分理由”下個月開始加息。

這位芬蘭央行行長表示,能源和原材料成本的大幅上漲正在更廣泛地傳導到其他產品和服務價格上。

“通脹急劇上升的情況下,有充分的理由加速貨幣政策正常化,”Rehn周二在一份聲明中表示。“目標是確保通脹在中期內穩定於2%的目標水平。”

歐洲央行預計今年平均通脹率為6.8%,隨後於明年放緩至2.1%。周一,行長克裡斯蒂娜·拉加德重申,計劃啟動逐步加息的進程,從下個月加息25個基點開始。

“歐洲央行基準利率將在7月上調,預計9月會進一步上調,”Rehn表示。

Rehn在赫爾辛基的一個新聞發佈會上說,下個月的加息幅度將是0.25個百分點,有鑒於通脹前景,9月份的加息步伐“很有可能”會超過這個幅度。他說,隨後將逐步加息。

基本面主要利多

【莫斯科揚言報複立陶宛運輸禁令,將“有嚴重負面影響”】

俄羅斯周二警告立陶宛,該國將因禁止俄羅斯運往波羅的海飛地加裡寧格勒的貨運列車過境而面臨“有嚴重負面影響”的措施。這是烏克蘭戰爭開始後,圍繞西方對俄製裁的最新爭議熱點。

烏克蘭東部的俄羅斯軍隊和分離主義分子繼續取得進展,向利西昌斯克(Lysychansk)推進,該市是烏克蘭軍隊在頓巴斯地區的主要堡壘。

烏克蘭繼續要求西方國家運送更多火炮。國防部長Oleksiy Reznikov周二宣佈,威力強大的德國自行榴彈炮已經送達。

作為對西方製裁的報複,俄羅斯已經開始減少通過烏克蘭向歐洲輸送的天然氣量。歐盟國家已經列出了應對供應危機的措施。

德國經濟部長哈貝克(Robert Habeck)說,流量減少相當於對德國的經濟攻擊,“不能讓它得逞”。

外交人士的註意力已經轉向加裡寧格勒,這是一個被波蘭和立陶宛包夾的俄羅斯城市,有近百萬居民。它通過一條穿越立陶宛的鐵路與俄羅斯其他地區相連。

歐盟和北約成員國立陶宛已經關閉了這條運輸鋼鐵和其他黑色金屬的線路。據該國稱,上周六生效的歐盟製裁措施要求其必須這樣做。俄羅斯塔斯社援引外交部發言人的話說,立陶宛還阻止了糧食運輸,危及該地區的糧食安全。

住在邊境附近的立陶宛人說,他們對北約有信心,認為它是對任何潛在的俄羅斯攻擊的威懾。

與此同時,另一個波羅的海國家愛沙尼亞於周二召見了俄羅斯大使,抗議6月18日一架俄羅斯直升機侵犯該國領空。俄羅斯方面沒有立即發表評論。

俄羅斯聯邦安全會議秘書帕特魯舍夫訪問了加裡寧格勒,在那裡主持了一場安全會議。他說,立陶宛的行動表明,俄羅斯不能信任西方,他稱西方在加裡寧格勒問題上違反了書面協議。

俄新社援引帕特魯舍夫的話說,俄羅斯正在制定“適當的措施”作為回應,“其後果將對立陶宛人民產生嚴重的負面影響”,但未詳細說明。

【美國5月份二手房摺合年率銷量跌至近兩年低點】

美國5月份二手房銷量連續第四個月下降,跌至近兩年最低水平,凸顯出高房價和抵押貸款利率飆升對購房需求的抑製作用。

美國全國地產經紀商協會(NAR)周二公佈的數據顯示,5月份二手房摺合年率銷量環比下降3.4%至541萬套,為2020年6月以來的最低水平。接受彭博調查的經濟學家預期中值為540萬套。

“今年抵押貸款利率大幅上升應該會導致未來幾個月的房屋銷售進一步下降,”NAR首席經濟學家Lawrence Yun在一份聲明中表示。“不過,定價合理的房屋賣的很快,只有庫存水平大幅上升(接近翻倍)才能給房價降溫併為購房者提供更多選擇。”

待售房源數量同比減少至116萬套。按照目前的速度,5月份房屋庫存可售2.6個月。雖然仍然處於歷史低谷,但這已經是該市場的月供應連續第四個月改善。

二手房售價中值同比上漲14.8%,達到創紀錄的407,600美元。5月份首次購房者在美國市場的銷量占比為27%,低於上年同期的31%。

【馬斯克,魯比尼、高盛齊聲警告美國經濟衰退風險升高】

馬斯克、魯比尼和高盛警告稱,美國經濟陷入衰退的可能性越來越高,這一預測料將引發對美國這個全球最大經濟體“硬著陸”的擔憂。

特斯拉首席執行官馬斯克周二表示,美國經濟可能在不久的將來出現衰退。

馬斯克在接受採訪時表示,“經濟衰退在某個時刻是不可避免的。至於短期內是否會到來,我認為概率比較大”。

馬斯克說,“這事還不能確定,但看起來可能性較高。”

高盛經濟學家們也下調了美國經濟增長預測,併在周一的研究報告中警告稱,經濟衰退的風險正在上升。

高盛團隊預計,未來一年經濟陷入衰退的概率為30%,高於之前的15%;如果第一年得以避免,第二年衰退的概率為25%。這意味著未來兩年累計概率為48%,高於之前的35%。

“我們現在認為經濟衰退風險提高,且更可能發生在前期,”Jan Hatzius等高盛經濟學家寫道。 “主要原因是我們的基線增長預測現在較低,我們越來越擔心,如果能源價格進一步上漲,即使經濟活動大幅放緩, 美聯儲也會感到必須要對高通脹和消費者通脹預期作出有力回應。”

因為準確預測2008年金融危機而獲得“末日博士”的Roubini Macro Associates首席執行官魯比尼表示,他預計美國經濟將在年底前陷入衰退。衡量消費者信心,零售銷售,製造業活動和住房市場的指標都在急劇放緩,而通脹率很高。“我們非常接近衰退。”

First Majestic Silver首席執行官Keith Neumeyer認為,美聯儲的鷹派立場不可持續,這個全球最大的央行可能不僅會在年底前完全停止加息,而且還會逆轉路線,降低利率。

Neumeyer表示,美聯儲的貨幣政策轉向可能會在2022年第四季度之前發生,並刺激貴金屬的另一輪牛市。

Neumeyer預計,美聯儲今年可能會再加息兩到三次,但一旦市場真的崩潰,美聯儲可能會改變立場,開始降息。“這將是下一個黃金和白銀大周期的開始。”

【舊金山聯儲指美國高通脹僅三分之一賴需求,聯儲給通脹退燒有難度】

舊金山聯儲周二發表的一份研究報告顯示,美國目前的高通脹中只有約三分之一是由需求驅動的,這凸顯了美聯儲決策者在抑制通脹方面面臨的困難。

目前,美國通脹率是美聯儲目標的三倍,本月早些時候,一份比預期更糟的通脹報告顯示,幾乎沒有改善的跡象。

舊金山聯儲經濟學家Adam Hale Shapiro在該行最新一期的《經濟通訊》中寫道,目前通脹攀升約一半是因供應問題所致,需求原因約占三分之一,其餘則是模糊不清的因素造成的。

這一點很重要,因為正如美聯儲主席鮑威爾上周承認的那樣,美聯儲在不誘發經濟增長急劇放緩或失業率急劇上升的情況下,壓低當前處於40年高位的通脹的任務,越來越取決於其無法控制的因素。

人們一度認為,一旦全球經濟從新冠疫情封鎖中重啟,供應鏈問題就會迅速得到解決,但事實證明這類問題十分頑固,中國繼續實施階段性封控,以遏制病毒傳播,而俄羅斯入侵烏克蘭則導致能源和食品成本飆升。

在美國國內,由疫情和其他人口因素造成的全國性勞動力短缺正迫使企業提高薪酬待遇以吸引工人。

Hale Shapiro寫道,“在勞動力短缺、生產受限和運輸延誤得到解決之前,通脹壓力不會完全消退。儘管人們普遍預計供應受擾將在今年得到緩解,但這一結果非常不確定,”

【美聯儲經濟學家:鮑威爾的就業指標誇大了勞動力市場緊俏程度】

聖路易斯聯儲兩位經濟學家表示,美國勞動力市場遠不如美聯儲主席鮑威爾經常提到的一項指標顯示的那麼緊俏。

鮑威爾在6月14-15日美聯儲會議後的新聞發佈會上表示,職位空缺數大約是失業人數的兩倍,這是一個特別高的數字。然而,經濟學家David Andolfatto和Serdar Birinc在聖路易斯聯儲網站發文稱,如果把跳槽到新崗位的員工也計算進去,會發現調整後的職位空缺率並沒有顯示出就業市場非常緊俏。

“大家似乎都認為勞動力市場非常緊張,”他們寫道。 “但鑒於最近的通脹,許多勞動者的實際工資似乎在下降,而企業利潤率較高。這與勞動力市場吃緊的結論符合嗎?”

上述經濟學家表示,如果使用他們調整後的指標,空缺職位數和可用勞動者數量“更接近1:1”。調整後的比率仍高於歷史平均水平,但反映的“緊張程度大大降低了”。

他們認為,對該指標進行調整是有道理的,因為許多勞動者是從一份工作轉到另一份工作,並非從失業變成就業。

後市前瞻

FXStreet分析師Dhwani Mehta表示:“鮑威爾將於周三和周四就美聯儲半年度貨幣政策報告在國會作證。如果他對7月加息75個基點表現出信心,美元可能恢復向20年高點的上行趨勢。若如此,金價可能會跌破當前波動區間,並瞄準1800美元/盎司關口。”

FOREX.com市場分析師Fawad Razaqzada表示,在央行升息、通脹疑慮與衰退揣測下,金價過去幾周以來一直保持在1800至1875美元,各種相互衝突的力量,使黃金無法有明確的走向。

他說:“收益率上升和偏強勢的美元不利黃金,但黃金並未完全被打倒,顯然有其他力量支撐著,包括隨著幣圈和股市遭拋售,促使避險資金流入黃金,以及投資人對規避通脹風險的需求。”

技術面來看,美元指數仍然相對強勁,短線看漲信號有所增加,而現貨黃金的看空信號有所增強,本周金價可能會進一步試探1800整數關口附近支撐。

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