調研報告 | 春季開工複蘇強度如何？

今年開年以來，國內經濟複蘇預期樂觀，我們看到開年有色金屬股票和期貨出現聯袂上漲，其中銅表現最為靚麗。在2/3月有色消費複蘇的關鍵時間，我們有色組全體成員、大宗商品策略組及產業咨詢組部分同事一起在廣州及周邊城市進行了為期一周（2月20-24日）的線下調研，覆蓋銅、鋁、鋅、鎳及不鏽鋼等基本金屬和鋰鈷工業硅等新能源相關35家企業，現將我們的調研結果記錄如下，希望能給各位投資者對有色消費走向及交易機會把握提供一定幫助。

一、某銅管生產企業A

1、經營情況：目前產能12萬噸左右，2022年產量約7萬噸，今年考核的產量目標不斷提高。目前國企普遍面臨較重的任務目標，普遍的解決方法是加大併購。銷售方面，出口占比10%左右，一噸毛利約2000元人民幣。

2、訂單情況：目前開工率在90%以上，還在爬產，月產量在6000+噸。遠期訂單不多，訂單多在半年內。①鋁散熱器主要供給特斯拉，國內車企散熱器普遍用銅材，相對成本也高。②家電等下游客戶覺得和去年是一樣的難，受房地產牽連過大，上半年消費在恢復中，需要下半年才能見到效果。③銅管：目前擁有2500噸銅水管產能，但市場特別小，在國內不足1%，主要優勢是安全衛生耐用，但性價比極低，不符合國情。銅管在2-3月是旺季，6-8月是淡季，但銅、鋁的散熱器正好相反。

3、原料供應：原料基本買電解銅，廢銅基本不買，但廢銅經過精煉生成的陰極銅，企業會買，主要是銅管品質要求高。

4、銅鋁漲價對特高壓需求的影響：並不會賣不出去，這類需求主要看下游工程開工的需求和訂單。

二、某銅桿生產企業B

1、經營情況：每月加工銅桿15000噸（佛山1萬噸），其中包含廢銅5000噸（江西工廠主產廢銅製桿），公司參與套保，套保比例在95%左右。

2、訂單情況：下游主要是線纜、充電樁、光伏等，包括國內大型新能源生產企業，光伏等新能源相關產品占比40%，並且在不斷加大產能，市場現狀供不應求。目前訂單有所下降，電線電纜開工不足50%。

3、原料供應：廢銅原料沒差價，且原料不多。電解銅和廢銅都有進口。

4、下游需求：銷售中長單占一半，收加工費400+升水300共700元，但月度銷量的95%參與套期保值；最近銷售出口不太好；

5、光伏線纜用量情況：1噸銅用22公斤錫左右，按照中國某大型能源建設公司的月訂單來計算，鍍錫線按照15公斤/噸的下限計算，大概消耗60噸錫。

三、某電纜企業C

1、經營情況：開工率維持在70%-80%，與往年差不多。以市場單為主，占比將近90%，沒有南網、國網單。目前下游訂單主要覆蓋項目工程、新能源汽車內線、充電樁等。年產值15億元，月耗銅量將近2000噸。

2、原料定價：加工費模式，今年長單加工費800元/噸。目前長單和散單各50%，按需採購，江銅送貨上門。散單加工費最近有200、250元/噸，會用低氧銅，但是低氧銅桿較硬容易斷，如果斷了會停工2小時左右。目前長單無氧銅桿加工費800元/噸，去年600元/噸。低氧銅桿加工費比無氧銅桿貴幾百，不到1000元/噸；若無氧銅桿和低氧銅桿價差在2%以內，企業更願意採購無氧銅桿。

3、成品定價：電纜加工費一單一議。

4、訂單情況：長單比例不到50%，大部分為散單。訂單年前較好，年後不好，年前部分訂單轉移到年後生產。目前部分項目工程沒有開工，工人沒有返工、回款較難，賬期一般月結，最長不超過3個月，下游需求情況不好。

5、庫存情況：原料庫存還好，按需採購；成品庫存較高，絕大部分為2月新生產，有相應的訂單對應。

四、某家電企業D

1、今年國內銷售可能隨著地產改善而好轉，但出口預期仍下降，家電整體需求肯定會下滑。

2、去年國內廢銅有10%-20%的減量，國內銅存在隱形庫存。

3、對房地產需求預期偏悲觀，認為鋁隱性庫存影響不大。

五、某銅礦及線纜集團E

1、經營情況：主要生產銅鉛鋅產品和漆包線等，銅礦年產3000噸。主要下游包括家電、汽車、電力和風光儲的繼電器等。

2、開工情況：線纜開工率70-80%。

3、訂單情況：目前下游訂單不佳，但有慢慢恢復跡象，風光儲方面需求情況好一點。

4、原料採購：長單比例大於50%，升貼水在珠三角高，長三角低。

5、庫存情況：常備庫存在500噸，春節無超量；成品庫存400噸，為正常水平，生產周期為1周。

六、某供應鏈企業F

1、經營情況：公司銅、鋁、鋅、金、螺紋等期貨和現貨都有在做。短期內，預計地產難以好轉。2022年貿易200-300億元，其中90%-95%以電解銅和銅桿為主。

2、銅價看法：當前階段企業看多銅價，近期省市縣開展各類企業座談會，強調高質量發展會議，各地招商局也比較積極，可能會帶動部分企業擴張，經濟預期總體向好。

3、成本方面：當前天然氣價格對銅桿企業影響較大，每噸銅桿生產需要用到約50m3的天然氣，以前天然氣價格4.2元/m3，現在4.62元/m3，單噸生產成本提升20元，銅桿企業本來生產利潤很薄，現在更薄了；不同地區政府對天然氣價格政策不同，個別區域政府負責人瞭解情況後，可將天然氣價格降至4.2元/m3。

4、其他方面：①電解銅好做，但銅桿不好做。廣東地區3-4月預計銅將去庫，升水將抬升，7-8月消費淡季，預計庫存將緩慢累計，升水回落。②企業財務在特定時期對公司現金流有要求，希望期貨公司在現貨標準品抵押置換現金方面給予一些業務支持。③企業今年將會開展一些內保外貸的業務，主要集中在銅、鋁，人民幣匯率企業長期看升值，國內經濟好轉，美國經濟下行，認為人民幣匯率上限在7左右。公司進口銅主要以濕法電積銅為主，相對而言有一定利潤空間，但受升貼水影響，當前貼水在35美元/噸左右。鋁進口以鋁合金為主，進口後主要供給集團內現貨加工企業使用，2023年預計進口量2-3萬噸。

七、某電纜企業G

1、經營情況：企業在廣東中山、天津、安徽均有工廠，中山工廠年產3萬噸銅電纜，天津工廠年產2萬噸銅電纜，安徽工廠年產7000-8000噸鋁電纜。公司鋁電纜主要供風電企業使用，2022年生產7000-8000噸鋁電纜，預計2023年生產1萬噸鋁電纜，主要得益於風電行業快速增長。

2、訂單情況：公司銅電纜主要給國內大型家電企業供應，訂單基本正常，中山工廠每天採購100噸銅，物流也基本正常。相對而言，今年家電行業對電纜需求維持正常。但大型家電回款以商票為主，需要企業自己貼息，增加了企業經營現金流負擔。

3、參與套保情況：企業正常流轉庫存30天，庫存價值量較大，短期內擔心銅價大幅下跌對庫存的影響，但長周期內影響不大，市場有漲有跌。

八、某電纜企業H

1、經營情況：公司只做南網單和市場單，國網單考慮運輸成本問題暫不參與，當前南網單和市場單占比一半一半。去年接了大量的特高壓訂單，耗鋁桿量略大於耗銅桿量。

2、原料定價：加工費模式，長單&散單結合，今年簽的長單較少；不用廢銅。

3、成品定價：①南網單（浮動價）：招標時以當天SMM均價為基準價進行招標，合同價參考上半月均價，基準價±3%以內不做變動，對超過3%的部分做相應調整。②市場單：參考南網單報價模式。

4、訂單情況：①訂單相比往年較好，主要是南網單有增量。去年特高壓訂單偏高。大年初五復工，訂單恢復較好，訂單量比往年同期高。②南網一年招標兩次，第一次在5、6月份，第二次招標在11、12月份。

5、庫存情況：原料庫存不高，鋁有幾百噸庫存，成品不會備庫存，南網單有15天交貨期。

九、某電纜企業I

1、經營情況：國企。目前地產端訂單占比30-40%，南網單占比將近10%，用戶端占比50-60%。用戶單是除地產、南網外的市政項目、其他國企等的訂單。目前正在建二期，建成後年產值將達60億。目前業務擴張偏保守，只做國企、央企項目。

2、原料定價：加工費模式，主要從江銅、興海採購。

3、成品定價：地產單成品參考南網訂單模式。南網的訂單合同一般在月初1-5日偏多，下午3、4點可以拿到合同，一般在夜盤做。80%的現貨背對背靠上下游保值，20%在期貨盤面做套保。

4、訂單情況：目前訂單較好，有增速（10-20%），相比往年增速較弱。南網單、用戶單情況比地產單情況表現較好。目前接的新能源訂單主要是國企項目。

5、庫存情況：目前原料庫存偏低，按需採購，不備庫；成品庫存貨值在3億元左右，成品流轉快，屬於偏低水平。

6、賬期情況：地產的賬期一般在30-45天，會根據資產負債情況進行評估，交貨一般在10-15天內交貨，上限是20天。

十、某電纜企業J

1、經營情況：以南網、國網單為主，市場單暫時不多。國網單主要做湖南、江西、安徽、江蘇等地。

2、訂單情況：年後訂單不好。南網招標量大，表現相對積極一點，但是最後下訂單情況一般，需要觀察。

3、開工情況：疫情影響減弱明顯，經濟逐漸恢復，復工率明顯感覺變好，工人面試的更多了。

4、庫存情況：成品以銷定產，原料備庫100噸左右，幾天的量，不會備太高的庫存，期貨盤面可以鎖，沒必要備庫。

5、無氧/低氧銅桿：1200元就可以轉低氧銅了，1500元就有利潤了，但是不太願意用廢銅。

十一、某電纜企業K

1、經營情況：以承接基站、電力電源等訂單為主，貨值一年在12億左右，南網訂單在5-6億左右，普通市場占比相對較小。

2、訂單情況：預期2023年和2022年持平。1月訂單比較慘淡，節後訂單表現不好。

3、庫存情況：原料隨用隨取，會大量做成品庫存，主要原因是通信行業大型企業訂單設置了2小時響應時間，2小時內必須送到貨，要響應及時，因此需要大量做庫存。

4、通信行業訂單：去年8月中標了通信行業大型企業的訂單，規定了相應的型號、長度和規格，產品較為簡單。定價參考南網定價模式。

5、需求看法：短期不樂觀，海外可能今天對中國通信企業進一步製裁，從而壓制需求。長遠期來看的話，看空銅價，目前海外中壓電纜全部採用鋁線，國內相關技術已經成熟，技術革命會使中壓電纜全部採用鋁桿從而壓制銅桿需求。

6、銅價看法：預期不會有太多好轉，需要等三月兩會。

十二、某電纜企業L

1、公司背景：公司產品年生產能力為：布電線50萬公里，電力電纜8000公里，控制電纜1800公里，全年總產值可達20億。

2、需求分類：主要分為南網和市場兩塊。南網每年招標2次（下訂單3-4次）。市場單主要分為房地產（每年幾百萬的訂單）、家裝和地鐵。

3、需求情況：當前訂單沒有21-22年好。

4、庫存情況：不備常備原料庫存。成品庫存較多，安全線為1萬米成品，低於安全線就生產直到補足安全線。

5、採購情況：無氧銅桿和低氧銅桿都可以使用，當價差超過1500元時傾向於使用低氧銅桿。之前三分之一用無氧銅桿，現在幾乎100%使用，供貨方有抵押情況下會給1周的賬期，運費為30元/噸。

6、下游定價方式：南網是招標設定基準價，下訂單時訂單價格參照上半月的月均價（如果此半月均價偏離基準價3%則要做向上和向下調整，多退少補）。

十三、某電纜企業M

1、公司背景：廣州增城區電纜企業，年產量達200000km，產值約25-30億。

2、採購量：日採購量100噸銅，當前開工率為80%。當前銅桿加工費在回落，年前最高600元，當前250-300元，甚至有200元報價。

3、供應觀點：廣州地區銅桿庫存偏高高，據企業反映寧波港口廢銅庫存高。

4、庫存情況：原材料庫存1000來萬（差不多200噸銅），成品庫存2億（往年庫存1億左右，庫存高主要是因為南網將部分成品放至前端工廠，2億庫存中多數為有訂單且鎖價的庫存）。

5、需求分類：南網訂單需求占20%，經銷占30%-40%，直銷占50%（直發工地及汽車廠），新能源需求不多。

十四、某電纜企業N

1、公司背景：主要研發、生產、經營35kV及以下各類電線電纜產品，年產各種電線電纜30萬多千米。

2、庫存：今年過年備庫量是進入公司以來最低的，因為對消費預期不好。

3、需求情況：正常工程的量都在縮減。鋁線纜也有做，但是鋁線去的地方都是比較偏僻的地方（用電量比較少的地方），不是純鋁，是鋁合金線。

4、需求預期：對非一線的房地產及基建用銅悲觀。房地產，電線電纜，陶瓷，包括水泥，工人工資，現在基本上都是面談，都必須現結，款到發貨。

5、原料：廢銅主要在江西，貨源不多，廢銅比較緊，現在主要用無氧銅。

十五、某不鏽鋼生產企業O

1、公司背景：一家煉鋼、熱軋、冷軋一貫作業不鏽鋼廠和最大的專業不鏽鋼生產基地。年產各種類不鏽鋼達百萬噸，產品包括扁鋼胚、鋼板、熱軋鋼捲和冷軋鋼捲。煉鋼廠設有電弧爐、轉爐、真空精煉爐、扁鋼胚連鑄機等設備，其工藝和技術已達到世界鋼鐵行業公認的最高水平，能優質、高效、環保的生產各類不鏽鋼。

2、產成品情況：目前企業304生產以短流程為主（占比要在8成），目前304月產在1-2萬噸。由於企業是交割品牌，目前304倉單客戶占7成。企業有部分生產方向超純不鏽鋼等轉換。比較特殊的比如436，409。

3、市場看法：認為原料將強於成材，目前廢鋼一定程度上還存在短缺。

十六、某不鏽鋼加工企業P

1、公司背景：公司的主要業務橫跨工業機械產品、日用塑膠五金製品、環保建材、嬰幼兒保健食品等行業的生產製造和銷售。

2、採購商品：需求量不鏽鋼5000多噸，基本都是3系，以304和316為主，產品主要是保溫杯。

3、採購情況：採購比較順暢，經常補貨。基本上是供貨商報價，企業在市場上對價格做一個比較，然後拿貨。從來不交割，也從來不做空，因為是需求方，盤面做多為主。因為量不大，跟上游供貨商沒有簽長期協議。

4、庫存：不多，可能100-200噸，因為場地有限，這一兩年也沒發生太多變化。

5、需求情況：去年出口去年增長了10-20%，基本是做一些大品牌的授權類，有一定的品牌溢價。國內跌了接近50%。以前是出口和內貿比例35%：65%，現在變成各占一半了，所以壓力挺大的。今年相對會好一點，開年已經感覺到了內貿會反彈得很厲害。

十七、某不鏽鋼加工企業Q

1、公司背景：一家以不鏽鋼貿易、板材加工和銷售為主的大型不鏽鋼企業。

2、庫存：工貿一體，所以壓力不是很大。需求好，會建多，需求不好，會保持合理的庫存，特別是本身成本都鎖定在一個相對合理的價格。

3、需求情況：304整體的恢復還沒有達到年前的水平，去年四季度的銷量比現在還好一點。整體來說，成交沒能像去年11月那麼多，現在也是在慢慢恢復，主要原因還是匯率波動，現在來說人民幣還在貶值，但還沒到比較好的位置。航運這邊也差不多到谷底了，所以全世界的單也不是很多，今年來說出口數據可能不會很好。企業出口訂單占比不超過10%，主要還是看國內需求。

4、下游領域：行業是比較多，工廠那塊主要是裝飾，但從下游來看，有製品，工業、民用也有，像工業包括機械設備，民用包括家電。出口原材料（板捲）；製品（圓片、鋼管、一些不鏽鋼製品）

5、資金：還好，如果客戶基數夠大，資金流通會比較快。

6、市場看法：德龍目前貨沒有分到市場上去等於還是給了市場一定信心，至少表現出供需端還沒有那麼地失衡。德龍目前廠庫至少有好幾萬噸的貨物，雖然打折分貨已經持續一段時間，看到市場情況並不算出現了特別地好轉，當前下游買貨意願還不是很強烈。從業人員對於今年普遍樂觀，認為會有一個大的需求爆發，但認為需求的恢復需要時間，沒有這麼的樂觀，對於價格也不認為短時能有很大的向上空間，因為價格過高的話，勢必又會抑制需求。

7、供需看法：按最近的節奏來看，德龍可能有少量的減產，其實青山也是，應該大家都會有意無意地做一些調整。從過完年到現在為止，需求整體是在緩慢複蘇的，但是肯定跟不上鋼廠的生產速度，因為鋼廠，特別是304過年是沒停產的，甚至有增加，青山體系國外補充國內的量也屬於增量，此外盤面有十幾萬噸屬於鋼廠交盤，確實供需現在也是個矛盾點。需求要恢復，只有通過時間，這個時間可能過長或者過短，包括作為下游端也無法預測。今年從過年到現在，最快的反應可能是消費端，去年疫情剛放開的時候，消費可能是抑制的，但是到了過年就完全放開了，大家消費的熱情都大了，持續到現在，消費端比製造業的恢復要快。

十八、某鋁加工企業R

1、公司背景：所屬行業為金屬製品業，經營範圍包含其他未列明金屬製品製造，金屬門窗製造;金屬及金屬礦批發。

2、採購商品：鋁水棒主要從廣西、雲南拿。

3、需求情況：訂單比去年同比略好一點，但其實去年也不算差，算有點波動。下游主要是建築、工業、家居，占比較平均。工業材占了30%，傳統做把手、門窗，各個方面都有做一些。因為之前單個占比太大，一旦斷了，整個情況就不太好了。門窗也是下游，如果是工程的話，周期一般是2-3個月。新能源這邊，電池方向很好，量也很多。但是如果要跟大型新能源汽車企業做，要求就比較高，要求9個月。型材對比其他行業（比如五金）也還可以，主要是因為五金的結算方式特別差。也會做出口訂單，主要是做東南亞那邊的，感覺發展中國家一直在增，出口的訂單它們主要用在建築、家居方面。

4、庫存：現在是訂單大於庫存，以前沒有這樣的情況，可能因為今年開年都比較旺。

5、需求預期：認為房地產復工復產，感覺今年會好一點。

十九、某鋁貿易企業S

1、經營情況：供應鏈金融，後面等對產業熟悉之後會去做自營，對標廈門象嶼。幫鋁廠代採購等資金服務，客戶主要鋁水產鋁棒，鋁錠產鋁捲，鋁捲產鋁箔。

2、開工情況：西北開工較慢，重慶開工快。

二十、某大型鋁貿易企業T

1、貿易情況：雲南豐水季節不一定能投產，且不一定會迎來豐水季節。貿易未恢復，下游大廠單子多，中小企業一般，需要單子的主要是建築材料用鋁。

2、進出口情況：實際出口訂單偏弱，但俄鋁進口變大。目前有俄鋁3-5千噸庫存，國外無法消化俄鋁，目前華南和華東好幾個港口都有較多俄鋁庫存。俄鋁進口按照滬鋁報價，品質尚可，銷往中國的量可能提升到百萬噸級別。

3、鋁價看法：①鋁在17000-20000的向上的彈性主要看房地產。這兩年市場貨幣充足，無序炒作對產業鏈有很大的傷害，價格上漲導致下游抵觸和敏感。②升貼水：全年華南升水，華東平水或略升，升貼水向上但空間不大，原因是現在庫存高，流動性變小，交易同向性嚴重。③月差，貿易環境不好，月差3-400；內外價差，進口窗口有打開機會，主要看消費。

4、主要擔憂點：房地產不知能否兌現；汽車今年可能不會好；光伏和特高壓雖然確定性強，但是白色家電有所弱化；擔憂匯率變動影響出口。

5、隱性庫存：去年下半年隱性庫存囤貨明顯，且有很多自建庫並不能體現在市場上。

二十一、某有色貿易企業U

1、公司背景：業務包括國內貿易、國際貿易及先進製造三大部分，主營產品包括：電解銅、銅桿、鋁錠、鋁棒、鋅錠、不鏽鋼產品等。

2、需求情況：（1）銅需求沒上來，訂單不好，上周有好幾個銅纜廠停了。覺得今年消費還是很一般。從去年開始，下游的備庫情況很低。（2）鋁廠家庫存量只有正常的1/5左右。上周鋁跌下來，廠商做了投機性庫存，現在庫存滿的，但訂單和需求還是一般。（3）鋅錠在廣東市場大概占全國1/4左右，華南鋅的體量太小，主要是鋅合金和電鍍黃銅。鋅消費一直都不怎麼好，上禮拜鋅價跌了一點下來，很多下游就開始備庫。出庫和入庫持平，下游估計還要等到3-4月才好轉。上游冶煉廠是備了不少原料的，但是貿易商接盤力度不是很大，如果升貼水不合適，接貨意願也不是很大。

3、市場看法：銅一季度看上漲，二季度平整周期，真正下跌等三季度。考慮三季度，中國疫情放開的需求兌現，第一第二都是預期兌現，等第三季度好壞兌現出來，最快跌的周期是三季度和四季度的交界，害怕歐美日出現問題。大的經濟方向明年是平緩，特別是現在歐盟一些國家負債率太高了。

二十二、某有色貿易企業V

1、公司背景：以鋼鐵、鋅冶煉為主體平臺，主營有色鋅錠、焦炭生產、鋼鐵冶煉。

2、市場看法：還是比較看好鋁，鋁供應端的故事是短短期上半年解決不了。需求其實也還算可以，雖然地產不好，但是光伏還有新能源汽車、電網然後還有對其他板塊的替代，增量還是比較大的。關於俄鋁迴流國內，更多通過貿易的方式調節結構，使其重量保持不變，不太會那麼容易影響絕對價格。

二十三、某大型有色貿易企業W

1、公司背景：經營範圍有：進出口業務；銷售金屬材料、非金屬材料、木材、建材、化工、潤滑油、焦炭、爐料、輕工產品、紡織品、服裝、機電設備、汽車、汽車配件、五金交電、機械、電子設備、工業軸承、電線電纜、儀器儀錶、初級農產品等。

2、需求情況：企業瞭解到的電纜廠、鋁廠都是訂單不斷，企業拿地和信貸等環節較為順暢，信心和預期都打得比較滿。企業對於不鏽鋼的應用去年開始，主要使用初加工後的板捲和窄帶等，應用於終端船舶領域。

3、需求預期：認為電動車市場表現不會太好，考慮到基礎設施（充電樁等）可能政策推動力度會沒那麼強，影響或一定程度制約電動車市場表現。

二十四、某廢鋁回收企業X

1、經營情況：主要做廢鋁回收，從歐美進口廢鋁，在馬蘭西亞重新進行分類提高廢鋁含量，進行拋光處理滿足國內進口要求後，直接給國內下游壓鑄廠生產ADC12。

2、廢鋁定價：主要參看江西保太的報價，保太報價在行業內具有一定話語權，也相對公正。

3、訂單情況：當前訂單不好，壓鑄的下游主要為汽車廠，貨不好賣，不如去年。

4、鋁市看法：A00偏樂觀，ADC12偏悲觀，當前ADC12&A00價差將近1000元/噸，處於高位，現貨端拋廢鋁，期貨盤面多滬鋁。

5、庫存情況：當前廢鋁庫存將近2萬噸。

二十五、某大型銅貿易企業Y

1、經營情況：公司現有50多人貿易團隊（與大型貿易團隊100以上還有一些差距），2022年為了完成政府穩增長的任務，2022年下半年貿易量明顯放大。2023年公司鋁的貿易額可能會增加一些，具體也需要視市場情況而定。

2、銅市展望：對銅價偏樂觀，邁科倒閉之後，銅進口短時難以被彌補，或出現銅價高點。

3、銅價高低對公司貿易有無影響：基本沒有影響，主要考慮兩點，一是維護公司上下游客戶，保證渠道和通道暢通；二是貼息窗口，如果有利潤，無論銅價高低，企業都會開展貿易業務。

4、貿易企業更願意做Contango結構的行情，買入現貨，遠期交割。

二十六、某鋁加工企業Z

1、公司背景：經過多年的發展,公司已從單一的汽車零部件業務發展成四大板塊業務——壓鑄板塊、內外飾板塊、專用車板塊和投資板塊。

2、採購商品：採購銅、鎳原料為主，鋁採購鋁錠或者鋁液。供單提前一周左右。

3、需求情況：壓鑄1月不行，因為疫情導致封城，汽車銷售情況不好，各個主機廠春節前庫存都比較充足，並且還提早放假，所以整體需求上有比較大的下滑。2月逐漸恢復，跟去年同期比好一點，因為去年同期有春節的影響。電鍍需求都是往車上裝的，做汽車零配件的，完全受汽車市場的影響，下游完全是汽車主機廠。

4、需求預期：3月與去年持平，甚至還弱一點（去年3月份需求很好，甚至比往年還好）。4月-5月預計大概率會比去年好，因為去年同期上海疫情影響到了全國需求。長期來看，新能源是利好需求。現在新能源首先是輕量化，再一個就是降成本。

5、成本：原材料價格敏感性很高，成本鋁占了30%-40%左右，銅和鎳會相對少一點。從長遠來看，原材料這個波動有周期性的，只要不要太誇張。

6、庫存：基本沒有鋁原料庫存，基本上是現送來，庫存跟價格沒什麼關係，採購的時候有點關係。

7、銷售定價：跟下游的汽車廠簽訂單會比較長，一般是長協價，但有大的波動的時候也會有調整機制，但是都比較滯後。

二十七、某智能電子產品生產企業AA

1、公司背景：一家以顯示、交互控制和連接技術為核心的智能電子產品及解決方案提供商。

2、採購商品：年採購1-2千萬元銅，2億鋁，2億鋼材。

3、採購模式：給上游3個月訂單預測，實際下單隻是30天內需求。原料及成品均不會做庫存。目前預測訂單同比偏多。

4、採購定價：根據季均價定一個參考價格，價格波動在一定幅度內（5%、10%甚至更高）不調價，之後再重新定價。

5、看好行業：新能源、汽車、電力電子、中控。

6、需求情況：總體維持合理增速，即使過去3年的疫情對需求也沒有產生很大影響。春節後需求有回升。

7、價格看法：對鋁價不樂觀，給的原因是即使雲南減產其他地區也能補充，並且不看好電解鋁需求，認為電解鋁成本端還會繼續降低。

二十八、某大型電子產品生產企業AB

1、公司背景：公司研發生產的連接器、連接線、馬達、無線充電、FPC、天線、聲學和電子模塊等產品廣泛應用於消費電子、通訊、企業級、汽車及醫療等全球多個重要領域。

2、採購商品：用銅的量和鋁的量都挺多。用銅桿、鋁板為主，錠材主要是下游壓鑄供應商會用。每年用銅量還沒換算出來（但應該比較大），每年用鋁量3個億。

3、產成品情況：按照行業來說，分消費、汽車和企業三大板塊，手機比重非常大，儲能可能只占營收的不到10%。

4、需求情況：在能源、儲能、逆變方面正向增長，其他的增長度不行，3C類、消費類的產品沒有很大的起色。光伏、儲能、逆變從去年開始就很好。這些領域去年比前年的需求大概增加了1.5倍。目前來看，今年相比去年也有40%增長。今年的增長跟產能有關，跟生產需求無關。還會擴產能，但是今年整體的銷售情況跟擴產的時效有關係。整體需求是遠遠超過本身的銷售金額的，只是產能擴了，交付不了而已。消費類（手機、3C類的）裡面是比較多的（在50%以上），主要還是以國內需求為主，50%之內有10%是國外訂單。

5、購銷模式：主要是以銷定產。

6、成本：原材料的成本對企業影響大，線纜那邊銅還是主要比重，整機端的話鋁和鐵的影響也比較大。還是銅的占比要比鋁多很多，銅的應用還是多很多，至少是占了10%以上。

7、庫存：總體來看在可控範圍之內，正常的庫存水平，產成品也是正常的。去年庫存量相比往年沒有多大變化。

二十九、某電子生產企業AC

1、公司背景：主要業務包括半導體封裝、LED汽車照明等板塊，生產基地遍佈廣州、南昌、東莞、鎮江等地。當前主要業務為傳統照明以及車燈，後續會發力mini照明，產品中的燈支架需要用到銅，電鍍會用到白銀，也會用到塑料顆粒。期貨相關為銅、白銀以及塑料。

2、採購量：月採購量300-400噸銅，銅占支架成本的40%。銅月需求量為600噸，不過因為30%-40%可以換料，所以實際採購量為300-400噸。

3、定價方式：上游採購方式為長江有色現貨價+加工費，採購目標是採購價走在月均價下方。

4、庫存：10-15天原料庫存量，不留成品庫存。

5、需求情況：訂單在變好，跟去年同期基本持平。

三十、某焊料加工企業AD

1、公司背景：專業從事無鉛焊料和PCB電鍍陽極材料研發生產銷售、技術服務及咨詢的現代化高科技企業集團。

2、供應情況：生產原料主要涉及到銅、錫和白銀等，其中企業正在優化產品結構，對銅用量在逐步下滑。企業生產方式主要是以銷定產。

3、需求情況：主要是客戶定製化需求（通信基站等），手機訂單目前占比不大；企業的下游客戶反饋訂單不旺，出口訂單穩定，出口國歐美，主要出往用途是通訊基站，出口訂單沒有下滑。

三十一、某工業硅貿易企業AE

1、公司背景：成立於2004年，業務涵蓋能源、清潔能源、節能環保、實業投資控股、供應鏈金融、鄉村振興、城市更新、醫療健康、新農業等領域。為石油焦前三的供應商，主要供給到玻璃廠，會部分設計電解鋁廠以及工業硅廠。涉及期貨包括工業硅、電解鋁、玻璃等。

2、商業模式：貿易企業，期現套利為主，由於占石油焦市場規模較大，所以與石油焦相關的品種都會涉及，給華南多數玻璃廠都有供貨，以及會給雲南硅廠供應石油焦。

3、庫存：100噸工業硅庫存，以做期現套為主，之後涉及的量會逐漸加大。

4、石油焦看法：價格傾向於下行，煤炭價格短期有支撐，長期價格看跌。

5、工業硅價格看法：關註西南地區減產以及新疆地區增產，全年工業硅價格預測區間為15000-22000。

三十二、某鋰鹽生產企業AF

1、經營情況：業務包括鋰礦採選、原料進口委托加工、鋰鹽生產、正極材料生產，以及在建電池廠；貿易包括鋰鈷鎳錳等新能源金屬，投資包括期現套利。

2、碳酸鋰期貨的興趣：一直在關註，如果廣期所能快速上市該品種，將很有興趣參與；目前來看，碳酸鋰存儲較氫氧化鋰方便，但還是差於金屬。

3、原料供應：由於鋰礦和冶煉企業一直有相應的匹配，所以市面上的鋰精礦流通並不是太多，甲基卡的精礦遠不夠自用生產，所以鋰鹽產能並未完全釋放，目前預期下半年礦端產能釋放，等待收購自由流通中的精礦。當前生產原料，仍以進口原料為主。礦石浮選廠產能有，產量臨時性比較強，預計今年下半年浮選廠產量將穩步提升。當前正極材料廠開工需等待電池廠的下單，電池廠什麼時候下單，正極廠什麼時候開工。

4、鋰鹽供應：主要是國內大型新能源汽車生產企業和現貨市場，比例不確定。

5、鋰價展望：2022年7、8月有意向且已報名參與皮爾巴拉拍賣，今年大周期向下，且目前鋰價下行的行情中，完全沒必要去參與拍賣，企業也不再關註相應的拍賣。3月新能源車銷量可能有所增長，帶動鋰價來一波階段性企穩反彈，從目前來看，鋰價下跌時下游電池企業未進行採購，等到下游需求恢復，下游電池企業加強採購將帶動3-4月鋰價企穩。下半年隨著鋰礦供應回升，價格仍看跌。

三十三、某電池生產企業AG

1、經營情況：公司主要生產消費電池和儲能電池，目前儲能這邊訂單飽滿，正抓緊趕工交貨，儲能產能翻倍但產線已被預訂，今年電池產能可達70GWH。

2、訂單情況：目前開工率在70%左右。消費電子端訂單較弱，但是電子煙電池需求有增長。

3、庫存情況：原料庫存大概一個星期，成品庫存較少。目前存在動力電池電芯搶占儲能市場的情況，可能是積壓的動力電池庫存。

4、鈉電池展望：鈉電池今年無法量產，短期無法對鋰電造成衝擊，沒有正式市場，在做鈉的基本以小廠為主。

5、新能源車展望：今年與去年可能銷量持平。

三十四、某銅箔生產企業AH

1、經營情況：目前一個月產6000噸，銷5000多噸。開工率處在正常水平。

2、定價模式：銅價+加工費，銅價80%採用上月SMM現貨均價，其餘用周均價靈活定價。

3、原料採購：採購根據生產需求來平均採購，而不是按訂單採購。

4、庫存情況：正常庫存20-40天，春節前備貨不到1月，在相對低位；成品庫存和去年開工相同。

5、需求展望：房地產不見恢復，電動車今年30%+。

三十五、某電池生產企業AI

1、經營情況：①參與上游礦端，由於鋰價格高位，目前部分地區鋰礦三年的開采周期，已縮減至半年，產能緩慢爬坡中。②產能：2023年2月產能100+GWH，2023年底形成23GWh產能，2025年形成300GWH產能。③目前企業動力電池和儲能電池都有生產，比例大概在7:3和6:4之間。關於鈉電等新技術，企業不賭技術路線，所有技術均有研發，但實際生產還是要根據訂單和上下游協調配套成熟度等方面考慮。

2、訂單情況：年後訂單遠不及預期，均已消耗庫存為主，短期不會採購。

3、需求看法：①2023年國內新能源汽車銷量890萬輛+歐洲悲觀20%以下+美國樂觀；儲能上半年好下半年可能稍差。對3月份較為悲觀。消費電子隨著戶外開放，銷量出現斷崖式下滑，對消費電子用鋰比較悲觀。②日韓：日韓電車消費結構穩定，不會突然出現增長。

4、庫存情況：①鋰電池庫存情況：成品庫存方面，電池排名靠前的生產企業預計都有比較大的庫存，國內市場庫存量大於120GWH，另外原料廠庫存也不少。②碳酸鋰庫存方面，大型電池廠還有一定庫存量，預計1個月左右。

5、其他方面：①2023年春節前後江西地區手抓礦（鋰礦）較多，對市場供應也有一定衝擊；②目前市面上現貨碳酸鋰比較多，貿易商恐慌，價格下調厲害，越早賣出虧的越少；③特斯拉三月有降價傳聞：從20萬以上→19.9→15.5，比亞迪秦從13萬元降至10萬出頭。