市場洞察
巴西中南部的甘蔗廠可以生產糖或乙醇。
然而，他們只能將不到一半的甘蔗分配給糖生產。
為什麼糖醇比不會達到50%？
我們最近寫了一篇文章，討論了明年四月開始的巴西中南部的甘蔗新榨季。我們預計甘蔗產量將提高，5.7億噸甘蔗可供收穫，比本榨季增加7%。因為糖比乙醇提供更好的回報，我們預計糖廠將最大限度地提高糖產量。
下榨季，我們估計工廠生產的蔗糖中有46.4%將用於製糖，從而達到3年來最高的糖產量，—— 3470萬噸。
問題是，糖廠能否進一步推高糖醇比（製糖比例）？
操作限制
甘蔗製糖是甘蔗入榨量、蔗糖含量 （ATR） 和糖醇比的組合。
但這個等式不僅限於此。根據甘蔗的質量，可以生產多少糖是有操作限制的。如果甘蔗的蔗糖產量太低，結晶過程就會變得困難，並迫使糖廠採取較低的製糖比例。這就是為什麼在榨季開始時甘蔗往往會產生更多的乙醇和更少的糖。隨著甘蔗收穫的進行和蔗糖含量的提高，糖醇比趨於上升。
巴西中南部雙周糖醇比
但上升是有限度的。工廠的結晶能力有限，我們估計在旺季每天約為21.5萬噸。超過此限度的甘蔗必須直接進行乙醇蒸餾。
巴西中南部每日產糖量
還記得前面的公式嗎？如果甘蔗入榨量和/或糖分（ATR）過高，則可能超過工廠的日產糖能力。工廠要麼需要放慢甘蔗入榨的速度，要麼減少糖醇比：
根據我們目前對甘蔗入榨量、ATR 和運營速度的預期，我們預計 46.4% 應被視為 2023/24 榨季的最大製糖比例。即便如此，糖產量應至少比上榨季高出 6%。
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