供應
澳大利亞和巴西19港2022年全年總發運12.76億噸，四季度同比小幅下降1470萬噸。2022年四大礦山全年發運量總量10.58億噸，同比下降2.28%。根據四大礦山公佈的報告看，力拓2023年鐵礦石發運量目標3.2億-3.35億噸,與2022年持平；FMG2023年財年發運量目標維持在1.87億噸-1.92億噸；淡水河谷2023年年度產量目標保持3.1-3.2億噸不變，較2022年略有提高（球團產量目標上調200萬噸）；必和必拓2023財年產量目標維持在2.78-2.9億噸不變。從公司報告中公佈的礦山全年產量目標看，今年四大礦山整體供應是小幅增加的。
從圖3、4可以看出，今年年初以來，澳洲發貨量是處於歷史同期偏高水平，而巴西發貨量則處於歷史同期偏低水平。其中巴西近期受雨季影響，發運有所下降，我們會持續關註後續巴西發貨情況。一季度一般是是外礦發運的季節性淡季，發運水平處於全年低位，所以後續不會有太明顯的增量。整體來看，今年年初的澳巴總運水平略高於去年同期，近期鐵礦石供應偏寬鬆。
需求
今年春節比去年早大概一周時間，所以今年的表需低點也比去年提前一周，從表需看，今年節後的表需水平與去年基本持平。根據鋼聯百年建築對全國施工項目開復工調研的數據看（截止正月十七），今年全國施工項目的開復工率雖然較上期有了明顯回升，但仍低於去年農曆同期水平，今年全國開復工率38.4%，同比下降12.6%，其中華南地區下降幅度最大，今年華南開復工率40.1%，同比下降28.1%。僅西南和華北地區，開復工率同比小幅增加。所以根據這個調研情況看，我們認為可能未來鋼材下游需求恢復的進度會不及市場節前的樂觀預期。
去年四季度國家陸續出台房地產利好政策，這對於市場信息的恢復起來重要作用。全國30大中城市的商品房周度成交面積在1月份表現疲軟（春節前和春節期間），成交情況可以說是處於近五年的新低（一線城市表現弱於二、三線城市），進入2月份後開始有所回升，這也屬於較為正常的季節性回升，如果在未來幾個月時間中商品房成交面積可以持續反彈，那麼對於房地產行業信心的恢復將相當於註入一劑強心針。相關房地產利好政策對於今年地產行業所發揮的作用，後續我們仍會繼續跟蹤和關註後續商品房成交面積數據的變化。
後市走勢展望
節前鐵礦石價格的上漲，主要源自於鋼材的補庫和市場對於未來的樂觀預期。從目前來看，下游需求的恢復還是不盡人意的，雖然去年四季度以來，國家出台了諸多房地產利好政策，但從房地產利好政策的推出到各地具體落實再到房地產行業的出現實際改善，是需要一定時間的，市場的信心恢復也需要一定時間。所以我們認為從國內房地產利好政策的推出，到地產行業真正開始企穩複蘇後，再反應到鋼材市場需求，這一系列的傳導都需要時間。短期下游需求可能很難像節前市場強預期的那樣快速恢復。
我們預計下游需求至少還需要2-3周時間才能恢復到正常水平。若下游需求如期恢復至正常水平或者超預期釋放，目前鋼廠鐵礦石庫存又處於極低水平，預計鋼廠將會有新的一輪補庫動作；若不及預期，礦價或將承壓下行。預計短期鐵礦石震蕩運行，謹慎操作，關註下游工地復工情況，可關註鐵礦石5-9和9-1正套機會。
All Rights By 財經都知道 © 2020
Post a comment