獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，現貨市場規則出台，電力市場化小步快進，現貨市場是電力市場化的核心，有望加快建設。用戶側：代理購電與現貨市場銜接，代理購電用戶電價波動或逐步對標現貨市場;發電側：建立健全輔助服務市場和容量補償機制，提升火電、儲能等調節性電源收益。對於新能源方面，短期收益率影響有限，長期來看新能源運營將保持合理收益率。
事件：11月25日，國家能源局綜合司發佈關於征求《電力現貨市場基本規則(征求意見稿)》《電力現貨市場監管辦法(征求意見稿)》意見的通知，明確了電力現貨市場的建設重點。
報告主要觀點如下：
現貨市場是電力市場化的核心，有望加快建設。現貨市場能夠即時反映不同地區、不同時刻的電力供需形勢，是電力市場化改革的關鍵。此次為國家層面首次出台現貨市場規則性文件，預示著電力現貨市場建設加快。總體仍遵循穩步推進原則、避免電價波動過大。如文件特別提出，電能量市場可設置二級價格限值，二級價格上限可參考長期平均電價水平確定，一般低於正常交易市場限價，用於穩定市場價格。
用戶側：代理購電與現貨市場銜接，代理購電用戶電價波動或逐步對標現貨市場。文件提出電網企業通過參與場內集中交易方式代理購電，形成分時合同。預計代理購電用戶電價波動將更加貼近現貨電價變化。
發電側：建立健全輔助服務市場和容量補償機制，提升火電、儲能等調節性電源收益。文件提出加快輔助服務費用向用戶側合理疏導;要求各地探索建立市場化容量補償機制，用於激勵各類電源投資建設、保障系統發電容量充裕度、調節能力和運行安全。
對於新能源：現貨市場內嵌調峰機制，新能源進入現貨市場將承擔調峰費用，長期有望通過綠電市場對沖，保障新能源穩定發展。現貨市場能夠引導機組自發參與調峰，將促使新能源承擔調峰費用。文件提出“穩妥有序推動新能源參與電力市場，並與現有新能源保障性政策做好銜接”。預計短期對新能源收益率影響有限，但長期影響猶存。該行認為長期來看新能源運營將保持合理收益率：①現貨市場促使新能源承擔調峰費用;②綠電市場將反映新能源的綠色溢價，提高收益率;③政策制定有望綜合運用現貨市場+綠電市場，保障新能源穩定發展。
風險提示：電力市場建設進度不及預期;具體細則出台進度不及預期;新能源建設進度不及預期。
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