一、行情回顧
4月份,貴金屬延續偏強走勢,上半月在銀行風險市場持續發酵的影響下,貴金屬持續上行,下半月,隨著風險情緒的平復以及5月聯儲利率決議的臨近,市場交投趨弱,維持震蕩盤整格局。總體上看,4月份貴金屬偏強運行的主要原因有以下三點,一是銀行信用危機引發的金融市場避險情緒的升溫,二是在危機背景下市場對於未來貨幣政策預期變化,三是全球去美元背景下資金對貴金屬的加持作用。
二、價格影響因素分析
1.宏觀金融
美國勞工部發佈最新數據,3月消費者物價指數(CPI)同比上漲5.0%,低於預期值5.2%,較前值6.0%大幅回落一個百分點,為連續第十個月下降,創2021年5月以來新低;環比來看,3月CPI月率為0.1%,低於前值0.4%,預期值為0.2%。分項來看,權重超過三分之一的住房分項仍是3月美國物價上漲的最大貢獻者,住房價格環比上漲0.6%,同比漲幅為8.2%,前值為8.1%,超過60%的核心通脹漲幅來自該分項;此外,新車銷售、交通服務也是推動通脹的動力,分別環比上漲0.4%和1.4%,同比漲幅分別為6.1%和13.9%;能源價格進一步走低部分抵消上述分項的上漲,燃油價格環比下跌4.6%。
4月份美國Markit製造業PMI錄得50.4,高於3月份的49.2,是近6個月來高點。製造業產出指數錄得52.8,創下近11個月以來新高。值得一提的是,這也是自去年11月份以來,美國單月製造業PMI首次回升到“榮枯線”以上的擴張區間。4月份美國Markit服務業PMI錄得53.7,高於預期的51.5和3月份的52.6,也創近12個月以來新高。總體看,美國4月份綜合PMI錄得53.5,為近11個月來新高。
美國2023年第一季度實際國內生產總值(GDP)首發預估值年化環比上升1.1%,較2022年第四季度的2.6%放慢了1.5個百分點,遠低於市場此前預期的2%。 分項數據中,美國第一季度實際個人消費支出初值年化環比上升3.7%,強於去年四季度的1%,但仍不及市場預期的4%。此外,GDP報告中的核心個人消費支出(PCE)價格指數年化環比上升4.9%,高於前值的4.4%和市場預期的4.7%。
歐元區4月Markit綜合PMI終值為54.1,為11個月以來的高點,低於初值54.4,但高於3月的53.7。這是該指標連續第四個月高於榮枯線50。此外,歐元區4月Markit服務業PMI終值為56.2,低於初值56.6,但高於3月的55.0。服務業的強勁表現抵消了製造業下滑的影響。新訂單指數從此前的54.2升至55.4,部分原因是出口需求複蘇,並創下了2021年7月以來的最快增速。需求狀況的改善也鼓勵服務業公司以2022年5月以來的最快速度招聘。
2、持倉分析
截止2023年5月5日,SPDR 黃金 ETF 持有量為931.77噸,較上月增加0.86噸,截止2023年5月2日,COMEX 黃金非商業多頭凈持倉為195567張,較上月增加351張。。
截止2023年5月5日,SLV 白銀 ETF 持有量為14484.35噸,較上月減少90.3噸,截止2023年5月2日,COMEX白銀非商業多頭凈持倉為31952張,較上月增加10669張。
三、行情展望與投資策略
整體來看,對於目前的貴金屬市場而言,利多的長期驅動依然存在,但是考慮到目前絕對價格已經脫離了長期定價的核心要素,也需要警惕預期修正帶來的價格波動。交易層面,需要等待貴金屬部分估值溢價的回歸,同時在輕度衰退的經濟背景下,貴金屬依然可以作為多頭配置品種。
策略
操作上,黃金白銀區間操作,國內滬金2306震蕩區間在【430,470】國內滬銀2306波動區間在【5300,5800】
四、相關圖表
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