獲悉,中泰證券發佈研究報告稱,DDR3全球市場超70億美金,海外及台系廠商高度壟斷。2021年三大原廠三星、美光、海力士分別占據40%、23%、4%份額,台系廠商南亞、華邦的市占率分別為22%、5%。目前,韓系龍頭三星、海力士逐漸淡出市場,轉向DDR4、DDR5,中國臺灣廠商新增產能有限,DDR3行業競爭格局優化。大陸廠商以在DDR3領域有所佈局。建議關註:兆易創新(603986.SH)(Nor全球第三、大陸第一,DRAM大力發展,DDR3今年量產)、北京君正(300223.SZ)(車載存儲全球第二、大陸龍頭,DDR3產品豐富)、東芯股份(688110.SH)(大陸SLCNAND龍頭,DDR3有所佈局)。

  中泰證券主要觀點如下:

  市場:利基DRAM主要產品,全球市場超70億美金。

  存儲是半導體第二大細分市場,2021/2020年全球市場規模為1534/1175億美金,占半導體整體規模的比例為28%/27%。DRAM是存儲器第一大市場,2021/2020年全球市場規模為930/643億美金,占存儲整體規模的比例為61%/55%。DDR3是DDRSDRAM第三代產品,從2007年推出至今已發展十五年,2014年占存儲市場的比例達84%,後隨著更高端產品DDR4推出,逐漸被替代為利基產品,目前是利基DRAM的主要品類。2022/2021年,DDR3占存儲整體規模的比例為8%/8%,達75/74億美金。

  格局:主流以韓美為主力,利基大廠退出格局持續優化。

  1)主流DRAM市場,2021年三星、海力士、美光占有率依次為43%、28%、23%,合計達94%,行業呈現“三足鼎立”之勢。從2013年至今,三大原廠合計市占率持續超過90%,在2019年達到頂峰99%,2020年和2021年隨著大陸廠商擴產,市占率略微下滑到94%。2)利基DDR3市場,根據該行的測算,2021年存儲大廠三星、美光、海力士分別占據40%、23%、4%份額,台系南亞、華邦的市占率分別為22%、5%,三星和海力士今明兩年陸續退出,台系廠商擴產有限,行業格局優化。該行也從製程演進、料號數量角度對比海內外發展進度:從製程看,三大原廠DDR3製程為20nm,南亞為20nm,華邦為25nm,兆易DDR3採用長鑫17nm製程,北京君正(ISSI)和東芯股份採用力晶25nm製程,由此可見在DDR3領域,兆易DDR3產品製程最為先進;從料號佈局看,三大原廠DDR4料號數量遙遙領先,中國臺灣廠商利基產品料號數量矚目,大陸兆易、君正、東芯主要發力DDR3和小容量DDR4,其中東芯佈局較為完善,兆易料號增加速度明顯。

  應用:主流以手機+PC+服務器三大市場為主,利基偏重長尾市場。

  主流DRAM市場,2021年手機、服務器、PC依次占比39%、34%、13%,合計占比86%,三大市場推動發展。利基DDR3市場,消費電子占比79%,是第一大應用,工業占比12%,汽車占比9%,整體看主要應用於對容量、速率要求低的領域。從應用形式看,DDR3主要是與主控芯片(如MCU、MPU、Soc)配套使用,滿足主控芯片的存儲需求。在TI、高通、瑞薩、Mobileye、安霸、NXP的主控芯片中都有配置DDR3,NXP在MCU等主控芯片領域是領先者,該行詳細梳理了NXP官網列示的8175款配有DDR3的主控芯片的下游應用情況(截至2022/4),DDR3廣泛應用於消費電子、通訊基礎設施、工業和汽車中,其中配置DDR3的應用於消費電子及通訊基礎設施的主控芯片達4702款,占比58%,工業控制主控芯片1869款,占比23%,汽車電子主控芯片1586款,占比19%,一般在1款主控芯片中根據存儲需求配置1-2顆DDR3。結構優化疊加長尾市場,DDR3價格表現優於其他DRAM產品,且與同容量的DDR4產品價格出現倒掛。

  長鑫引領大陸DRAM產業發展,大陸積極佈局DDR3市場。

  大陸廠商聚焦利基產品,在利基DRAM、SLCNAND、NorFlash、EEPROM等利基產品全面佈局,多為fabless模式,長鑫定位IDM、發力主流DRAM,另外北京君正、兆易創新、東芯股份等均在DDR3領域有所佈局。兆易創新早於2016年開始佈局DRAM領域,2021年6月量產首款自研19nm4GDDR4產品,2022年擬推出17nmDDR3產品,從2022年產品手冊可見,2GbDDR3料號數量12種,4Gb料號數量12種,聚焦商規和工規。北京君正通過收購ISSI迅速切入存儲芯片領域,目前在大陸DRAM領域佈局最為全面,通過官網統計可見,DDR1、DDR2、DDR3、DDR4均有佈局,其中料號分佈依次為26%、21%、44%、9%,公司也是全球車規DRAM領先企業,市占率15%,為第二大廠商。東芯股份為大陸SLCNAND龍頭,收購韓國Fidelix,加速DRAM研發過程。2021年東芯DRAM營收0.79億元,占公司總營收比例為7%,yoy+67%,是增速最快的產品線。2020年,DDR3占營收的比例為2%,1Gb、2Gb、4Gb料號數量分別為3、3、4,消費電子是主要下游應用。

  風險提示:下游需求不及預期、產能瓶頸的束縛、大陸廠商技術進步不及預期、中美貿易摩擦加劇、研報使用的信息更新不及時、市場測算不及預期、統計誤差風險。

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