高產量低庫存，今年鋼材去哪了？

今年一季度以來國內鋼材產量持續回升，從高頻數據來看，無論是鋼聯的鐵水產量還是中鋼協的重點企業日均粗鋼產量都遠高於去年同期，儘管4月開始二者表現都有所回落，但仍處於同期高位。與此同時，春節後國內主要鋼材品種庫存卻呈現持續下降態勢，庫存水平明顯低於去年同期。如此高產量低庫存，那今年生產的那麼多鋼材去哪裡了呢？

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鋼坯及短流程建材庫存高於往年同期

首先，一部分鋼材以半成品的形式存在，由於今年以來國內鋼企的盈利率一直處於同期低位，鋼鐵生產始終是低利潤甚至虧損狀態，在鋼材成品銷售不暢的情況下，一些鋼廠選擇生產鋼坯這類半成品，一來鋼坯方便運輸和保存，流動性也較高；二來在後期生產銷售中也可以根據市場需求靈活選擇將鋼坯加工成利潤相對更好的鋼材品類。從唐山地區鋼坯庫存可以看到，今年以來國內鋼坯的庫存水平明顯高於往年同期水平。

此外，受下游地產持續低迷影響，今年短流程建材銷售不暢，3-4月份短流程建材庫存始終高於往年同期，直到近期因短流程企業開工率下降產量有明顯減少，短流程鋼材庫存才有所回落，但整體仍處於近年來的同期高位。

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五大品種以外的鋼材消費好於去年同期

由於鋼材產品種類繁多，我們通常看的鋼聯五大品種鋼材主要是指螺紋、線材、熱捲、冷軋及中厚板，這五大類鋼材也是傳統意義上鋼材的主要消費品類。但是，近年來，隨著國內經濟結構轉型和產業升級，鋼材消費的品類也在逐漸變的更為多元化。實際上，今年五大品種以外的鋼材消費表現大多好於去年同期。

首先，可廣泛應用於各種民用和工業建築結構的H型鋼今年需求非常火爆。H型鋼主要是用於各種大跨度的工業廠房和現代化高層建築，如工業廠房、大型橋梁、重型設備、高速公路、艦船骨架、地基處理和堤壩工程以及各種機器構件等。

其次，工字鋼、槽鋼、角鋼這些廣泛應用於工業建築和金屬結構的鋼材今年需求也較好，工角槽主要在廠房、橋梁、船舶、農機車輛製造、輸電鐵塔，運輸機械的製造方面配合使用。

以上這些可用於工業建築的型鋼由於更加節能環保，符合國家雙碳政策方向，其消費正在部分取代傳統的螺紋鋼需求。從型鋼的主要下游鋼結構企業的訂單情況可以發現，近年來國內部分龍頭鋼結構企業的訂單量及產量均有增長趨勢。

再次，春節以後國內帶鋼的需求表現也明顯好於去年同期，帶鋼是一種用途更為廣泛的鋼材產品，不僅可用於基礎建設、機械製造、石油與天然氣開采、電力及化工領域，還可以用於製造各種工具、汽車零部件等。不過，隨著4月以來國內經濟活動有所走弱，近期國內熱軋帶鋼表需呈現回落態勢。

另外，從管材成交來看，今年鍍鋅管、焊管、無縫管等各類管材的需求表現也好於去年同期。管材主要用於基礎設施建設，如各類液體和氣體管道的輸送，也可以用於橋梁、道路、建築結構等。管材需求的向好在一定程度上反應了今年以來基建投資消費的釋放。

最後，今年國內鍍鋅板捲、彩塗板捲這類板材需求也明顯好於去年。鍍鋅和彩塗板捲可廣泛應用於建築、家電、車船、容器製造業和機電等行業，如用於製造防腐蝕的工業及民用建築屋面板、家電外殼、民用煙囪、廚房用具、汽車耐腐蝕部件等；還可用做糧食儲運、肉類及水產品的冷凍加工用具、物資的儲運、包裝用具等。可見，今年製造業需求也較為活躍。

這些五大品種以外的鋼材消費好轉，其實從五大材以外的鋼材產量表現也可見一斑，今年以來五大材以外鋼材產量遠高於去年同期水平。

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關註中間品庫存及鋼材需求的新增長點

通過以上分析，也就不難理解今年粗鋼產量持續上升，鐵水處於高位，而主流鋼材品種庫存仍在不斷去化的現象。一方面，中間品及短流程的高庫存體現了部分鋼廠產量的庫存壓力；另一方面，五大材以外鋼材品種需求的向好又釋放了一部分鋼材供應的壓力。這也就意味著，後期市場供應的壓力可以通過一些中間品的庫存表現來關註，而需求的表現則需要更多的關註五大材以外的鋼材消費新增長點。