海通證券：AI正式進入產品落地階段 或帶動計算機板塊長期高景氣度

　　獲悉，海通證券發佈研究報告稱，AI已經從過去單純的技術萌芽階段正式進入了產品落地階段，生產成熟期有望加速到來，這也有望帶動整個計算機板塊長期的高景氣度。

　　▍海通證券主要觀點如下：

　　目前計算機行業的交易擁擠程度。

　　該行利用“申萬計算機板塊成交額/全A成交額”計算了計算機行業過去10年的交易擁擠程度，發現從1月19日開始，計算機行業的交易擁擠程度顯著提高，在2月1日以後，計算機行業的交易擁擠度維持在10%以上，在2月7日更是達到了14.15%這一2020年以來的最高位。

　　1月19日至2月17日，計算機行業的交易擁擠度平均值為11.52%，對比來看，2013-2022年計算機行業的交易擁擠度的平均值分別為5.09%、6.65%、6.90%、7.55%、6.08%、8.51%、9.26%、8.21%、5.07%和5.74%，可以看出，1月19日以來計算機行業的交易擁擠度平均值已經達到2022年平均值的2倍。

　　這代表市場對於計算機領域的高度關註，可能有短期回調，但看好計算機行業的中長期行情。

　　高擁擠持續較長背後是計算機行情的支撐。

　　此次高擁擠情況持續時間較長，從1月19日至2月17日總時長已達到17以交易日計算，平均擁擠度為11.52%，在時長方面僅次於2019年8月15日到2020年5月12日的177個交易日(平均擁擠度為10.72%)、2018年3月1日-2018年5月15日的50個交易日(平均擁擠度為11.46%)、2018年8月9日-2018年9月17日的28個交易日(平均擁擠度為10.31%)和2014年5月23日-2014年7月1日的27個交易日(平均擁擠度為10.86%)。

　　從歷史來看，較長的高擁擠情況背後往往是計算機行情的支撐，例如2018年2月到2018年5月，計算機板塊就迎來了一波行情，申萬計算機指數由2018年2月9日的最低點3659點增長至2018年5月8日的4703點，增幅接近30%;

　　又例如2019年8月-2020年7月，申萬計算機指數更是由最低點3791點增長至最高的6736點，增幅接近80%。

　　市場對於計算機板塊的關註仍然處於較高的水平，在市場的高度關註下，計算機板塊或迎來長期的行情。

　　技術落地趨向成熟，看好AI長期發展趨勢。

　　伴隨著ChatGPT的發佈，大量科技公司也宣佈加快對AI的發展，谷歌在未來幾周會向更廣泛的公眾開放實驗性對話式AI服務Berd，百度官微正式官宣了大模型產品文心一言，奇安信官微發佈正在訓練公司專有的類ChatGPT大模型，京東雲官微也發佈將推出產業版ChatGPT：ChatJD。

　　Gatner曾經發佈過技術成熟度曲線這一概念，每個技術成熟度曲線都將技術的生命周期劃分為五個關鍵階段，分別為技術萌芽期、期望膨脹期、泡沫破裂谷底期、穩步爬升複蘇期和生產成熟期。

　　該行認為，目前ChatGPT等產品的發佈，正符合穩步爬升複蘇期的定義，即“有關該技術如何使企業受益的更多實例開始具體化，並獲得更廣泛的認識。技術提供商推出第二代和第三代產品。更多企業投資試驗。”

　　ChatGPT讓產業界廣泛認知了AI能夠為企業乃至整個人類社會帶來的利益，而大量科技公司的表態也代表他們正在進行“投資試驗”。

　　在這種背景下，AI已經從過去單純的技術萌芽階段正式進入了產品落地階段，生產成熟期(主流採用開始激增。評估提供商生存能力的標準更加明確。該技術的廣泛市場適用性和相關性明顯得到回報)有望加速到來，這也有望帶動整個計算機板塊長期的高景氣度。

　　風險提示：部分細分領域信息化需求低於預期。