獲悉，中金髮布研究報告稱，維持阿裡巴巴-SW(09988)“跑贏行業”評級，下調2023/24財年收入2%/4%，但考慮到降本增效，同期非通用會計準則凈利潤預測不變，目標價137港元，有44%的上漲空間。公司1QFY23收入2056億元，基本與去年同期持平，調整後EBITA344億元，高於市場預期19%，非通用準則歸母凈利潤314億元，主因降本增效超預期。
報告中稱，得益於阿裡巴巴豐富的矩陣，在疫情影響下盒馬、餓了麽非餐業態仍表現優異，季度GMV同比增長超30%/50%，高德地圖6月DAU達1.2億。在減虧方面，餓了麽客單價提升、補貼率降低和配送成本優化帶動單位經濟模型(UE)轉正，使本地生活明顯減虧。國際商業部分，Trendyol和速賣通承壓，但被Lazada變現率和運營效率提升部分抵消，從而實現減虧。雲計算保持穩健，非互聯網業成為增長驅動因素，收入占比同比升5%至53%。
中金提到，本季度公司不再公佈中國商業用戶數，投入重心從拓展用戶進一步向提升用戶參與度和錢包份額傾斜。降本增效與投入並不矛盾，該行認為降本增效是阿裡面對不確定性的取捨，將資源聚焦在可長期產生價值、促進業務發展和服務消費者的雲計算技術、菜鳥基礎設施和人力資源等領域，有望為高質量增長奠定基礎。
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