周四(11月24日)亞市盤初,現貨黃金震蕩上漲,一度創三個交易日新高至1755.19美元/盎司,延續了隔夜的漲勢。周三金價探底回升,儘管美國10月耐用品訂單數據表現強勁,金價一度跌至1728.37美元/盎司附近,但隨後快速回升,收報1749.22美元/盎司,一方面,周三數據顯示,歐元區、英國、美國11月份PMI數據表現都比較差,加劇了全球經濟衰退擔憂,給金價提供避險支撐。另一方面,美聯儲會議紀要表明將“很快”放慢加息步伐,美元跌至逾一周低位,給金價提供上漲動能。

Heraeus Precious Metals高級交易員Tai Wong表示,“金價釋然性上漲,美聯儲會議記錄沒有出現鷹派意外,而且差不多確認了12月加息幅度將降至50個基點,金融市場確信美聯儲正在過度緊縮,所以對會議記錄的解讀是鴿派的,鑒於美聯儲決策者在過去兩周的發言,會議記錄沒有真正的意外。”

儘管全球央行傾向於進一步加息,令多頭仍有所顧忌,但目前來看,美元和美債收益率的走弱,吸引黃金的逢低買盤涌入,金價短線偏向多頭。

本交易日恰逢美國感恩節假期,美國股市會休市,黃金市場會提前休市,預計整體交投會受到限制,但仍需留意偏鴿派美聯儲會議紀要的進一步發酵情況;此外,需要留意地緣局勢相關消息,關註歐洲能源部長緊急會議。

基本面主要利多

【美聯儲會議紀要:“絕大多數”決策者認為美聯儲“很快”會放慢加息步伐】

美聯儲最新會議記錄顯示,在本月初的會議上,“絕大多數”決策者同意,“可能很快合適”放慢加息步伐,目前越來越多的聯儲官員加入到快速收緊貨幣政策所產生的影響的辯論中。

在11月1-2日的會議上,美聯儲連續第四次加息75個基點。會議記錄顯示,大多數決策者認為,隨著經濟適應更高的信貸成本,而且對行動“過度”的擔憂似乎有所增加,他們可以停止前端發力加息,轉向幅度更小、更謹慎的加息步伐。

“放慢加息步伐......將使(聯邦公開市場)委員會(FOMC)能夠更好地評估實現充分就業和物價穩定目標的進展,”周三發佈的會議記錄顯示,“理由之一是,貨幣政策行動對經濟活動和通脹影響的滯後性和程度不確定。”

會議記錄指出,比未來加息幅度更重要的是,開始關註利率需要上升到多高才能降低通脹--以及在未來幾個月謹慎地準確估計該水平的必要性。

會議記錄顯示:“隨著貨幣政策接近充分限制性立場,與會決策者強調,委員會最終將利率目標區間提高到的水平……以及此後政策立場的演變,已成為比加息步伐更重要的考量因素”

政策的最終著陸點將在很大程度上取決於未來幾個月的通脹路徑,以及最近低於預期的通脹數據是否會成為一個既定下行趨勢。

美聯儲經濟學家上調了他們對“未來幾個季度”通脹的預測,並指出,明年出現衰退的可能性與經濟增長乏力的基線預期“幾乎一樣大”。

Wedbush Securities股票交易董事總經理Michael James表示:“僅僅是他們將放慢步伐這一事實,就證實了大多數人一直希望看到的情況。”

【美國11月企業活動連續五個月萎縮,新訂單指標創兩年半最低】

美國11月企業活動連續第五個月萎縮,利率上升導致需求放緩之際,衡量新訂單的一個分項指標降至兩年半以來的最低水平。

標普全球周三表示,其追蹤製造業和服務業的美國11月綜合採購經理人指數(PMI)初值降至46.3,10月終值為48.2。讀數低於50表明民間部門萎縮。在美聯儲自1980年代以來最激進加息周期的影響下,經濟活動正在下滑。

11月綜合PMI中的新訂單分項指標初值降至46.4,為2020年5月以來最低,也是除去新冠疫情剛開始那段時間以外,自2009年以來最低。10月終值為49.2。

標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示:“企業報告阻力愈發增加,來自生活成本上升、金融條件收緊--特別是借款成本上升--以及國內和出口市場需求減弱。”

不過,通脹阻擊戰出現一些希望的曙光。調查顯示,衡量企業投入物價的指標從10月終值67.0降至65.7,為2020年12月以來最低。這反映了供應瓶頸有所緩解。

調查顯示,11月製造業PMI初值從10月的50.4降至47.6,為2020年5月以來最低。經濟學家之前預測為50。

新訂單仍然低迷,但價格壓力繼續減弱,製造商自2019年10月以來首次報告供應商表現有所改善。但交貨時間加快往往是因為對投入品的需求減少。

平均投入價格上漲速度為兩年來最慢,但工廠在尋找熟練勞動力方面仍面臨挑戰。這表明通脹的放緩將是漸進的,薪資漲幅仍將保持較高水平。

調查顯示,11月服務業PMI從10月的47.8降至46.1。服務業企業也報告需求疲軟和投入物價漲幅放緩。

“目前經濟尚未陷入衰退,但我們仍然認為經濟狀況將在2023年惡化,”牛津經濟研究院(Oxford Economics)首席美國經濟學家Oren Klachkin說,“此次衰退將是一個‘普通的’衰退,因為沒有明顯的家庭或企業部門失衡。”

【美國上周初請失業金人數創三個月新高】

在科技行業裁員增加的情況下,上周美國初請失業金人數增至三個月高點。

截至11月19日當周,初請失業金人數增加了17000人,經季節性調整後為24萬人,是8月中以來的最高水平。

上周未經調整的申請人數激增47909人,達到24.8185萬人。加利福尼亞州的申請人數增加了5024人,可能反映了技術領域裁員。佐治亞州、伊利諾伊州、明尼蘇達州、愛荷華州、紐約州、俄亥俄州和密歇根州的申請人數也有大幅增長。

經濟學家敦促不要對勞工部周三發佈的上周申請失業金人數增加作過多解讀,他們指出,在假日季節開始時,數據往往會出現波動,因為公司會暫時關閉或放緩招聘。申請人數仍與疫情前的水平一致。

申請失業金報告還顯示,截至11月12日當周,續請失業金人數增加了48000人,達到155.1萬人

該數據是招聘情況的晴雨表。11月12日當周在政府為11月失業率進行家庭調查的期間內。在10月和11月的調查期之間,續請失業金人數有所增加。然而,經濟學家預測失業率將保持在3.7%不變。

花旗集團經濟學家Isfar Munir說,“當然有可能,裁員使得申請人數增加,雖然這可以被解釋為勞動力市場疲軟的證據,但我們要提醒大家不要這樣來看。假期給這個數據帶來了很大的波動性。在1月份之前,可能很難區分季節性模式與裁員的影響。”

科技行業裁員人數有所增加,推特、亞馬遜和Facebook的母公司Meta本月宣佈裁員數萬人。住房和金融等對利率敏感行業的公司也一直裁員。

【美元跌創逾一周新低,美債收益率逼近一個半月低位】

周四亞市盤初,美元指數小幅下探,一度創逾一周新低至105.8,延續隔夜跌勢。美元周三全線下跌,此前美聯儲公佈的11月會議記錄顯示,聯儲大多數決策者同意很快就應該放緩加息步伐;另外美國11月Markit製造業PMI數據差於預期,也對美元產生拖累。周三美元指數收跌0.95%,為11月14日以來最大單日跌幅,收報106.14

多倫多安信基金(Anson Funds)的投資組合經理Moez Kassam說,“美聯儲加息的速度比最近歷史上任何時期都快,現在他們希望有更多時間來判斷其行動的影響”

富瑞金融集團(Jefferies)貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示:“和政策聲明中的信息是一樣的,和鮑威爾新聞發佈會上的信息也是一樣的,和此後的發言也是一樣的,那就是他們將至少再把利率提高一點...而且終端利率會比他們之前預計的要高。”

美國國債收益率周三也震蕩下跌,10年期國債收益率下跌6個基點,至3.696%,11月16日觸及的近一個半月低點支撐在3.671%。兩年期美債收益率下降3個基點,至4.490%。周四美國債市因感恩節休市。

Simons表示,部分走勢可能是由於美國感恩節假期前一天交投淡靜。一些投資者可能也在購買債券,以便提前開始月底再平衡。

Great Hill Capital董事長Thomas Hayes表示:“就業數據比預期的要差,這讓我們相信美聯儲正在實現其目標。未來幾周出爐的更多數據可能表明經濟放緩,反映出美聯儲貨幣緊縮措施的滯後效應。”

【英國11月經濟活動仍處21個月低點附近,訂單減少增添衰退跡象】

周三的一項調查顯示,英國11月的經濟活動仍處於21個月低點附近,訂單下挫和就業增長放緩,增加了經濟衰退的跡象。

英國11月IHS Markit/CIPS綜合採購經理人指數(PMI)初值從10月的48.2上升到48.3。10月數值為2021年1月新冠疫情封鎖以來最低。

PMI低於50表明經濟萎縮,經濟學家曾預計本月PMI初值將再次下降至47.5。

IHS Markit表示,除了疫情之外,英國PMI顯示經濟產出出現了自2009年初全球金融危機以來最大的季度下滑,降幅為0.4%。

官方數據顯示,在截至9月底的三個月里,英國經濟萎縮了0.2%,上周英國預算責任辦公室(OBR)表示估計英國經濟已經進入衰退期,將持續到明年年底。

周二經濟合作暨發展組織(OECD)預測,英國經濟預計明年將萎縮0.4%,因為該國要應對利率上升、物價飆漲和信心不振。此前,OECD預計為增長0.2%。

【歐元區11月企業活動下滑趨勢略有緩解,但需求仍在下降】

周三公佈的一項調查顯示,11月歐元區企業活動下滑趨勢略有緩解,但整體需求繼續下滑,因遭遇生活成本危機的消費者削減支出。

越來越多的證據表明,歐元區正在進入衰退。周二的路透調查顯示,經濟學家認為,歐元區在一年內陷入衰退的可能性為78%,預計本季和明年第一季的GDP料下降0.4%。

標普全球11月歐元區綜合採購經理人指數(PMI)初值為47.8,略高於10月份的47.3。市場預估為47.0。

然而,該指數在11月連續第五個月低於50的榮枯分界線。

標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)的首席商業經濟學家Chris Williamson說:“11月企業活動進一步下滑,提高了歐元區經濟陷入衰退的可能性。然而,11月PMI數據也帶來了一些初步好消息。特別是,與10月相比,企業活動的整體下降速度有所放緩。”

在經濟中占主導地位的服務業活動再次下降,歐元區11月服務業PMI齊平於10月創出的20個月低點48.6。

製造業活動,尤其受到能源價格飆升和供應鏈中斷的嚴重打擊,也陷於衰退,但衰退程度較低。11月製造業PMI初值從46.4升至47.3,高於調查預估的46.0。

【日本11月製造業活動萎縮速度創兩年來最快】

周四齣爐的一項調查顯示,日本11月製造業活動萎縮速度為兩年來最快,因強勁的通脹壓力導致需求惡化。

這也是製造業活動22個月來首次出現月度下滑,給日本經濟前景打上了一個問號,日本經濟增長嚴重依賴與中國和其他國家的貿易。

經季節性調整的Au Jibun Bank日本11月製造業採購經理人指數(PMI)初值降至49.4,10月終值為50.7。

這是製造業活動自2020年11月的49.0讀數以來錄得的最大幅度萎縮,而且是去年1月以來首次跌破榮枯線50關口。

“需求降溫和嚴重的通脹壓力繼續阻礙產出和新訂單,”負責彙編該調查的標普全球市場財智的分析師LAura Denman說,“製造商似乎也對他們的未來越來越警惕,這一點從商業信心的下降中可以看出來,該指數創下了5月以來的最低水平。”

調查結果顯示,產出以26個月來最快的速度收縮,連續第五個月下降。

新出口訂單和總體新訂單也出現明顯下滑。調查顯示,投入價格上漲速度下降至14個月低點,表明成本壓力有所緩解,儘管投入價格繼續高速增長。

服務業方面,數據顯示,即使新業務流入量連續第三個月增長,服務業的活動也停滯不前。

該調查顯示,11月經季節調整的服務業PMI初值為50.0,低於前一個月的53.2。

這使得綜合PMI無法免於收縮的命運。11月綜合PMI從10月終值51.8下降至48.9,收縮速度為2月以來最快。

【俄羅斯密集導彈攻擊迫使烏克蘭關閉核電站,基輔停電停水】

俄羅斯周三向烏克蘭發射導彈,迫使核電站關閉,並造成至少六名平民死亡,莫斯科意圖讓烏克蘭城市在冬季來臨之際陷入黑暗和寒冷。

基輔州州長說,居住人口超過300萬的基輔首都地區完全停電停水,許多其他地區也需要緊急停電以幫助節約能源和進行維修。

烏克蘭總統澤連斯基通過視頻連線呼籲聯合國安理會採取行動,阻止俄羅斯針對重要基礎設施的空襲。他說僅周三一天烏克蘭就遭遇70枚導彈襲擊,醫院、學校、交通基礎設施和居民區都有被擊中。

摩爾多瓦邊境地區的官員表示,該國一半以上的地區斷電,這是烏克蘭的鄰國首次報告烏克蘭戰爭造成如此廣泛的破壞。

烏克蘭國營核能公司Energoatom表示,停電迫使烏克蘭南部的皮夫登努克蘭斯克核電站以及西部的羅夫諾和赫梅利尼茨基核電站的反應堆關閉,這些核電站均位於政府控制的區域內。

烏克蘭最大的核電站位於接近南部前線的扎波羅熱,由俄羅斯控制,之前已經因炮擊而關閉。

隨著烏克蘭冬季的第一場雪落下,當局擔心停電會影響數百萬人。

澤連斯基周二宣佈,將在烏克蘭各地建立特殊的“無敵中心” ,全天免費提供電力、取暖、水、互聯網、手機連接和藥物

基本面主要利空

【美國10月耐用品訂單創四個月新高】

美國商務部的一份報告顯示,美國10月份耐用品訂單環比增長1%,為6月份以來新高,也強於市場預期的0.4%。扣除飛機外的非國防耐用品訂單10月增長0.7%,這是一項備受關註的反映企業支出計劃的指標。這一所謂的核心耐用品訂單9月下降0.8%。

核心耐用品出貨量在9月下降0.1%之後跳升了1.3%,加上之前發佈的強勁10月零售銷售數據都表明,經濟仍在擴張,儘管明年衰退的風險正在增加,因為美聯儲的加息被認為正在扼殺需求。

受不斷飆升的抵押貸款利率打擊的住房市場罕見傳來一些好消息。美國商務部的第四份報告顯示,占美國房屋銷售約10%的新屋銷售10月反彈了7.5%,經季節性調整後的年率為63.2萬套。

【歐洲央行副行長:儘管歐元區存在衰退風險,但歐洲央行將繼續加息】

歐洲央行副行長德金多斯周三表示,儘管歐元區經濟正在走向衰退,但歐洲央行將繼續加息,直到將通脹率降至2%左右的中期目標。

德金多斯沒有詳細說明12月會議可能採取的加息幅度,但表示這將取決於歐洲央行即將公佈的預期和11月通脹數據。

德金多斯在馬德里的一次金融活動上表示:“我可以告訴你們,我們的做法將始終如一,我們將繼續加息,以確保通脹向我們定義的價格穩定靠攏。”

歐洲央行過去三次會議連續升息,將存款利率從負0.5%提高至1.5%。

德金多斯說,未來幾個月通脹率將保持在目前10%左右的水平,他補充說,不應低估通脹壓力的持久性。“關註潛在通脹的演變和可能的第二輪效應非常重要,因為它們將決定貨幣政策反應。”德金多斯表示。

德金多斯指出,他預計明年第一季或上半年物價上漲將放緩,但即使在平均6%或7%的高通脹環境下,“我們也認為未來幾個月核心通脹將處於高位”。

【英國央行首席經濟學家皮爾說或需進一步加息,以確保通脹可持續地回歸2%目標】

英國央行首席經濟學家皮爾周三表示,可能需要進一步加息以使通脹率可持續地回到央行2%的目標,這與央行之前的表述相呼應。

皮爾在周三晚些時候發表演講時說:“鑒於需要控制潛在的第二輪效應帶來更大的通脹持續風險,可能需要採取進一步行動,以確保通脹在中期內可持續地回歸到2%的目標。”

皮爾說,他沒有設想將利率提高到英國央行11月3日政策決定前金融市場定價的水平--即銀行利率在明年下半年達到5.25%左右的峰值。

【新西蘭聯儲主席稱需進一步升息,以控制螺旋式上升的通脹】

新西蘭聯儲行長奧爾周四表示,指標利率需要提高,新西蘭也需要進入經濟衰退,以控制螺旋式上升的通脹,這將對一些房主造成壓力。

奧爾向議會一個委員會表示,“我們很遺憾新西蘭民眾正遭受重大衝擊,通脹高於目標。正如我們之前所說,通脹不利所有人,並造成經濟成本。”

新西蘭聯儲周三升息75個基點,創史上最大升息幅度,並警告稱經濟可能不得不在衰退中度過一整年,以控制居高不下的通脹。

奧爾稱,“通脹的痛苦才是主要問題,這也是我們正在努力解決的問題。”

新西蘭聯儲的鷹派基調及利率峰值預測令市場感到驚訝。央行現在預估利率峰值將在5.5%,而之前的預測是4.1%。

奧爾表示,“自8月以來,我們最感意外的是全球通脹的持續……在國內,我們看到價格壓力無處不在,央行委員會意識到需要更多及更快行動,來打破這種螺旋上升。”

整體來看,美聯儲偏鴿派會議紀要對美元打壓明顯,有望給金價提供進一步上漲動能,而且金價連續三個交易日守住了9月12日高點1735.02附近支撐,完成了突破後的回踩確認,金價後市偏向延續月初以來的漲勢,短線關註11月18日高點1767.58附近阻力和近期高點11月15日高點1786.36附近阻力;下方則繼續關註1735附近支撐。

Post a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *