現貨情況:

據SMM訊,昨日早市開盤,市場主流平水銅報盤於升水380-390元/噸,好銅與主流平水銅價差在10元/噸,貴溪銅雖然貨源依然較為稀少,但日內報價較為平穩,多運行在450-480元/噸,主流濕法銅早盤多報於320-330元/噸。

但隨著實際成交的增多,市場在整體貨源依舊緊張下,且隔月價差較昨日進一步收斂至400元/噸之下,持貨商逐步抬高升水,主流平水銅380-390元/噸的貨源在第一交易時段尚未結束時已經絕跡。

在第一時交易時段臨近結束時,市場主流平水銅基本在400元/噸以上的報盤,好銅與主流平水銅價差擴大至20元/噸左右,在11點附近,市場一度出現450元/噸左右的主流平水銅報盤,可見市場挺價意願的強烈。近期,濕法銅和差平的成交活躍,亦為持貨商挺價提供了良好的動能。

觀點:

宏觀方面,昨日美國方面公佈的ISM非製造業PMI錄得56.9,好於預期的55.1。美國供應管理協會(ISM)的一項調查顯示,由於訂單增長和就業強勁,美國服務業8月份連續第二個月回升,同時供應瓶頸和價格壓力有所緩解。

而在好於預期的經濟數據的推動下,市場繼續定價美聯儲貨幣政策將保持激進,美元指數震蕩上行,站穩110關口,再創20年新高。

礦端供應方面,Codelco將其2022年銅產量目標下調至149-151萬噸,稱其部分礦山回收水平較低,且Chuquicamata礦場的礦石品位較低。

不過近期南美礦端干擾事件整體還是略有減少,而國內貿易緩解所存在的信用隱患卻依舊令人擔憂,市場存在拋售秦皇島流入的貨源的情況。

同時華南地區部分冶煉檢修,故此TC價格再度呈現走高,周內上漲2.54美元/噸至79.25美元/噸,預計本周在煉廠檢修逐步開始,而大冶40萬噸產能暫時還未有效投放的情況下,TC價格仍將維持高位。

冶煉方面,目前雖然硫酸價格回落較大,但TC價格走高明顯,冶煉利潤仍然可觀,不過9月陸續有煉廠檢修出現,這或許會在一定程度上抑制供應。

進出口方面,上周後半周,進口盈利窗口在美元持續走強的情況下再度打開,目前達到440元/噸左右的水平,當下國內需求逐漸接近旺季,而海外則是在持續加息的背景下使得需求受到抑制,疊加匯率方面的影響,預計進口窗口開啟的時間或將增加。

消費方面,據百川訊,月末效應和高升水影響下買盤疲弱,8月下旬起下游已反映銷售轉弱,新訂單偏少,江蘇地區企業開工仍受限電干擾較大,開工率維持在60%-70%之間。

價格下跌後廢銅商再度挺價。若價格繼續下跌,精銅重新反向替代廢銅。整體看隨著銅價反彈至重要技術壓力區,上下游的畏跌心態增加,追漲意願減弱,本周在月末效應淡去的影響下,市場情緒或有小幅改觀,成交有望略顯回升。

庫存方面,昨日LME庫存下降0.25萬噸至10.60萬噸。SHFE庫存持平於0.31萬噸。

國際銅方面,昨日國際銅比LME為6.97,較前一交易日下降0.44%。

總體來看:目前雖然需求端逐步轉入旺季,但是疫情的反覆仍然是較大的不確定性因素,同時供應端存在大冶40萬噸投產的計劃。

但冶煉廠檢修也將會逐漸頻繁,基本面總體而言相對中性,但宏觀層面對於有色板塊的影響較為不利,預計本周銅價仍將以震蕩格局為主。

風險:美元以及美債收益率持續走高;4季度需求旺季預期無法兌現。

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