1. 近期國內進口焦煤情況回顧

2022年1-4月國內焦煤進口1652萬噸左右,較去年同期增長179萬噸左右。其中增量主要來自於部分澳煤及俄羅斯煤,但蒙煤進口量同比出現減少,主要受到蒙古及國內疫情影響。

澳大利亞煤主要為去年末滯港貨源集中通關,3月通關完成後,已無新貨源進口。俄羅斯煤在3月份起出現較大幅度提升,但主要以配焦煤為主。

僅從1-4月來看,國內焦煤進口量確有回升,但回升力度較為有限,後期增量大概率集中於蒙煤及俄羅斯煤。

2. 蒙煤仍有增長空間,但空間不大

蒙煤通關因疫情原因年初回落力度較大。其中1月份288口岸(甘其毛都)平均通車量在90車左右;2月份與1月份相當,平均在91車附近;3月份疫情好轉,蒙煤通車全月平均回升至177車附近;4月份通車量在243車左右;5月份288口岸通車量出現快速增長,截至目前月內日均通車量回升至340車附近,其中24日通車量已超過430車。

當前蒙煤通車以集裝箱為主,單車裝煤量在120-140噸左右,即日均蒙煤進口量在4.4萬噸附近。

預計後期甘其毛都口岸通車仍有恢復空間,高峰通車量或將達到500車附近,同時也可能會有散車恢復通行。但考慮到疫情管控能力因素,通車量在超過500車後增量降面臨一定難度,預計後期通車水平將維持在500車附近,即焦煤進口量約在6.5萬噸/日,較當前增加0.9萬噸(當前430車計算)。

同時,該口岸前期有相關政策規定,通車司機中若發現陽性病例,則通車數量將下降至250車,再緩慢回升。

其他口岸方面,25日起,策克口岸逐漸恢復通車,該口岸曾經因疫情問題,自2021年10月18日閉關。口岸首日通關車數將55車/區間內,蒙煤通關量0.7萬噸左右,後期視情況通關車數或將逐步增加。預計後期通車量在100車/日附近,對應日進口量1.2萬噸左右。

綜合來看,後期蒙煤進口量有恢復空間,但空間相對不大,約在2萬噸/日之內,大致對應鐵水需求2.6萬噸左右。

3. 俄羅斯煤性價比一般,但進口數量保持高位

俄羅斯焦煤進口主要以K4(低灰)、K10(瘦主焦)、伊娜琳(肥煤)等煤種為主,大部分為配煤。

俄羅斯煤炭進口量和往年相比略微有所提升,但提升不大。其中4月份煉焦煤進口量達到近兩年來的高峰,約在170.7萬噸左右。因戰爭等因素影響,傳統的日本等東亞國家俄羅斯煤進口量縮減,這部分出口量後期或繼續向國內轉移。不過同時考慮到俄羅斯內部鐵路運力較為緊張,增量不會太大。

另一方面,目前港口俄羅斯煤成交一般,原因為國內焦煤價格下跌後,性價比相對不高;質量相對偏差,且以配煤居多,下游鋼廠配煤用量占比較小。目前K10(瘦焦煤)CFR China招標價在303美元附近,摺合國內到港約2400元/噸,性價比一般。國內山西瘦焦煤報價2400-2500附近,但質量好於俄羅斯煤,而K4報價2850元/噸附近。

從貿易商瞭解到,目前俄羅斯煤運輸周期10-15天,進口量穩定,預計5月份俄羅斯焦煤進口量維持在120-150萬噸。但性價比一般,且用量小,對於緩解國內主焦煤緊張的能力較為有限。

4. 加拿大煤進口量增加,美國煤價格優勢不明顯

國際煤價從高點已經小幅回落,但仍處於相對較高水平。當前加拿大煤進口價格約在430美元/噸CFR China,對應到港成本約在3350元/噸附近,當前國內北方港口目前加拿大煤報價在3450元/噸附近,對應同品質山西煤價格優勢一般。

國內約有4加鋼廠與加拿大有長協,但因價格問題,部分中國買家已轉口部分加拿大進口焦煤至其他市場,預計5月份及6月份加拿大煤進口量將有所減少。

美國煤進口量在4月出現較大幅度減量。歐洲市場4月份對於美國煤需求有一定回升,且美國煤同樣面臨價格優勢不明顯的問題,整體需求量出現下滑。

港口目前美國主焦煤報價3450元/噸附近,較前期高點有小幅回落。預計美國煤後期將保持相對較低的進口水平,在價格優勢沒有重新顯現之前,維持在10-20萬噸/月的水平之內。

5. 澳煤若開放,對國內供應影響有限

澳煤前期滯港貨源通關完成後,國內沒有新的澳煤資源進口。港口目前有部分前期澳煤報價,單成交有限。

市場有部分傳聞,在國內煤炭緊張背景下,澳煤政策可能有所鬆動。但按照當前內外煤價來看,澳洲峰景硬焦進口成本約在4200元/噸以上,與國內質量相近的山西主焦煤相比,價格優勢不明顯。

從監測的澳煤發運情況看,澳洲即便沒有出口焦煤至國內,其整體發運量以及主要國家的進口量並未受到較大的影響(除印度外),依然保持在往年平均水平範圍內。澳洲對中國的焦煤出口量已逐漸被其他國家分流,同時價格方面相對於國內也更有競爭力。

未來一段時間內,即便澳煤政策有所放鬆,內外價差也將對澳煤進口形成阻力。另外考慮到政策問題,貿易商大多也保持謹慎心態,進口量級也難以快速提升。

6. 總結:進口增量受限,更多需要國內產能釋放

單從進口焦煤角度來看,未來一段時間內,進口焦煤數量仍有提升空間。但受制於疫情因素以及內外價差影響,進口增量不宜過分樂觀。

綜合來看,我們對後期國內焦煤進口量做簡要推測:

預計5-6月份國內進口焦煤將繼續穩定增長,增量主要來自於蒙煤等。但因疫情問題,蒙煤進口增量高度受限;其他國家則因價格問題進口意願有限。焦煤日均進口量預計在14-16萬噸內,較當前增加1-2萬噸/日,對應鐵水約2萬噸/日。

三季度則主要關註海外市場煤炭價格變化,若海外能源市場出現回落,價格優勢提升,進口量或有進一步的增長空間。

根據當前平衡表計算,當前國內及進口焦煤大致能夠滿足鐵水235萬噸/日用量,加上近期表外貨源集中釋放,焦煤供需大致趨於平衡。6月份進口焦煤量增加後,大致可滿足鐵水236-237萬噸/日需求。

而焦煤供給能否繼續增加,重點依然在國內焦煤產量釋放情況。按照目前汾渭對國內焦煤礦開工率統計情況來看,煤礦開工率仍保持在往年同期偏低水平。其中部分原因在於煤礦自身生產條件方面(如華東地區部分大型煤炭集團),產能超產治理上(西北地區煤礦),以及利潤等其他因素上。可繼續關註國內相關政策的變化,是否能夠推動焦煤生產企業產量進一步釋放。

另外後期則需關註成材市場供需環境變化,若下游鋼廠因利潤問題出現減產,原料需求回落引發的負反饋情緒將進一步釋放,對市場預期形成影響。

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