直擊調研 | 橫店東磁(002056.SZ)：全年爭取完成5GW組件和3-4GW電池出貨目標 後續可能會介入鋰電新材料

　　獲悉，6月14-15日，橫店東磁(002056.SZ)在接受調研時表示，公司光伏Q2出貨量和Q1環比差不多，全年爭取完成5GW組件和3-4GW電池的出貨目標，其中出貨到歐洲的組件爭取4GW。公司到現在為止依然是電池產能一直大於組件產能。鋰電方面，年初在鋰電投的6GWh可能到12月建成投產，產能實際釋放在2023年，若公司市場拓展順利的話，明年的收入預計仍會保持高速增長。公司目前主要聚焦在三元材料不同產品型號的開發，仍會聚焦在小動力應用市場。新的材料體系如磷酸鐵鋰、鈉電池等也有在研發佈局，不排除後續公司會擇機介入鋰電新材料領域的發展。磁材方面，預計Q2磁材盈利同比去年會略有下降，但會好於Q1，後續盈利情況還要看材料端價格走勢和下游市場供需情況，整體毛利率預計能保持在20%以上。

　　全年爭取完成5GW組件和3-4GW電池出貨目標

　　據橫店東磁介紹，公司光伏Q2出貨量和Q1環比差不多，出貨到歐洲的量環比也差不多。從目前經營看，光伏Q2盈利情況能延續Q1景氣度。全年爭取完成5GW組件和3-4GW電池的出貨目標，其中出貨到歐洲的組件爭取4GW。公司到現在為止依然是電池產能一直大於組件產能。

　　在去年電池端壓力大的情況下，公司光伏產業仍能盈利較好，橫店東磁表示原因主要在於公司產品和市場佈局的差異化優勢。產品方面佈局了黑組件和白組件，其中黑組件占比約30%，黑組件較白組件會有一些溢價，市場方面佈局以戶用和工商業分佈為主，相對比集中式電站其售價也會略高一些。

　　另外，公司非硅成本的控制跟其他主流企業應該差不多，但電費有些劣勢，電價比一些頭部企業高二毛多一度。綜上，公司去年光伏產業毛利12.3%，今年Q1整體毛利亦保持約11%。

　　年初的6GWh鋰電項目可能在12月建成投產 不排除後續會擇機介入鋰電新材料領域

　　關於鋰電池，橫店東磁表示，鋰電由於去年Q3公司新投1.5GW項目建成投產，使得今年有新的增量，因此今年鋰電上半年會保持高速增長，而下半年的增速則會下來，如今年Q1鋰電收入同比增長185%，毛利率在20%左右，Q2基本能維持Q1的景氣度。公司還透露，年初在鋰電投的6GWh可能到12月建成投產，產能實際釋放在2023年，若公司市場拓展順利的話，明年的收入預計仍會保持高速增長。

　　橫店東磁指出，公司目前主要聚焦在三元材料不同產品型號的開發，仍會聚焦在小動力應用市場，有在研發多種規格產品以滿足不同市場的需求。新的材料體系如磷酸鐵鋰、鈉電池等也有在研發佈局，隨著技術開發及團隊培育的成熟，不排除後續公司會擇機介入鋰電新材料領域的發展。

　　磁材方面，公司磁材今年Q1受上游需求相對疲軟的影響，出貨量略有下降，價格向下游傳導已有壓力，而原材料價格同比去年已有較大上漲，因此毛利率同比有所下降。目前經營來看，預計Q2磁材盈利同比去年會略有下降，但會好於Q1，後續盈利情況還要看材料端價格走勢和下游市場供需情況，整體毛利率預計能保持在20%以上。

　　加速推進新技術研發進程

　　在調研中，橫店東磁還表示公司近兩年一直有在加大新技術路線的研發投入。公司認為TOPCon技術屬於目前比較成熟的技術，比較適合集中式市場，已經做了一些前期研發工作，工藝路線和技術難點上沒有絕對的門檻。

　　其次，P-IBC技術與公司分佈式市場定位很契合，公司已有小兩年的技術積累，目前從初步試驗結果看難度不大，組件端後續還需要工藝積累與裝備供應商配合。

　　此外，例如M10/G12單晶高效PERC電池、HJT高效組件等公司也都有在研發。公司後續會結合技術優化、設備成熟度、市場拓展等情況，穩步地擴N型TOPCon和P-IBC的電池+組件產能。