獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，國內愈發領先的新能源產業反哺高端機床，進口替代加速，關註優秀民企。機床強國都是依靠強勢的下游產業帶動，其產品特征也非常契合下游需求。2022年上半年，中國新能源汽車全球銷量占比59%，2021年中國風電新增裝機容量全球占比51%，全球領先的新能源產業持續拉動國內高端機床需求，且新能源產業對機床加工效率、服務響應速度要求較高，從而為國內優秀機床公司的持續涌現提供土壤。
投資建議：首次覆蓋並推薦行業領軍企業海天精工(601882.SH)、均衡發展代表紐威數控(688697.SH)、國產五軸開拓者科德數控(688305.SH)、創世紀(300083.SZ)、拓斯達(300607.SZ)。
華泰證券主要觀點如下：
機床的“母機”屬性決定了其對國民經濟和國家戰略安全舉足輕重
機床是“工業母機”。2021年全球金屬加工機床產值約709億歐元，同比增長20%;其中，金屬切削機床產值501億歐元，金屬成形機床產值207億歐元，占比分別為70%與30%。中國是全球金屬切削機床產值第一的國家，2021年，中國金屬切削機床產值為141億歐元(約1024億元)，全球市場份額占比28.15%，約等於二三名日本、德國之和。2021年，我國與機床直接相關的金屬製品業營收為4.97萬億元，而與金屬製品業息息相關的包括汽車、航空航天等在內的各類製造業生產總值為31.4萬億元，機床在我國經濟發展中扮演了重要的角色。
機床競爭格局分層、分散，國內機床公司毛利率低因功能部件依賴進口
機床競爭格局分層是指機床因精度、可靠性、效率等差異導致同規格機床價格差距非常大，不同品牌價格差距超過10倍，每個品牌都在所屬價格段競爭，跨價格段幾乎不存在競爭關係。分散指國內金屬切削機床市場集中度低，2020年，中國數控金屬切削機床行業收入CR10僅30%，一方面機床品類眾多，一家公司很難擅長多個品類;一方面機床組裝依賴人工，規模擴張比較難。國內機床公司毛利率顯著低於海外，從BOM表來看，數控系統和傳動系統作為機床的核心功能部件，成本占比約50%，高端功能部件依賴進口導致國內機床公司毛利率偏低。
民營企業在效率、精度、核心零部件領域實現突破，引領高端機床國產替代
2001年我國加入WTO成為“世界工廠”，機床工業迎來黃金期，2011年我國金切機床產量是2001年的4.5倍，期間，民營企業通過針對特定需求、高性價比及優質服務得以快速發展，機床行業民營企業產值占比2000年尚不足20%，2010年已達69.5%。此後，民營企業在效率、精度等方面不斷向上突破，海天精工、紐威數控從註塑機、閥門等特定需求出發，進而打開通用市場;北京精雕加工精度達到2μm級，可覆蓋模具、醫療等高端領域;科德數控五軸加工中心自製率85%，應用於航空航天等軍工領域，實現自主可控。優秀的民營機床公司已經引領國內高端機床進口替代大趨勢。
風險提示：宏觀經濟波動，核心零部件進口受限，行業競爭加劇
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